La politique monétaire du Japon prend un nouveau tournant

La dynamique de hausse des marchés boursiers est de plus en plus maîtrisée. Nous avons déjà analysé en détail les raisons de cette situation au cours des trois dernières semaines.

A présent, la banque centrale du Japon devient un facteur d'incertitude supplémentaire. Comme vous le savez : Les gardiens de la monnaie à Tokyo achètent des actions depuis un certain temps. Ces achats sont effectués par l'intermédiaire de fonds indiciels négociés en bourse (ETF). Pendant ce temps, la Banque du Japon (BoJ) détient 6 % de toutes les actions du Nikkei. En outre, plus de 50 % de toutes les obligations du gouvernement japonais se sont accumulées dans le portefeuille de la BoJ.

Il y a maintenant des spéculations au Japon sur le fait que les gardiens de la monnaie pourraient abandonner la voie qu'ils ont choisie. La prochaine réunion des banques centrales aura lieu en mars. C'est également à ce moment que l'exercice financier se termine au Japon. Nous apprenons du pays que la banque centrale a déjà annoncé un "réglage fin de sa politique monétaire" (voir FUCHS Forex du 5 février).

Le débat sur la politique monétaire au Japon nous fait prendre conscience de la situation. En effet, un changement de direction aussi fondamental est communiqué en douceur aux marchés, afin qu'ils ne soient pas "effrayés". Après tout, le Nikkei a atteint son plus haut niveau en trois décennies et se rapproche de plus en plus de son record absolu de près de 40 000 points.

La banque centrale japonaise ne se retirera pas complètement des achats d'ETF, mais elle sera plus sélective. Les observateurs soupçonnent la BoJ de passer à un mécanisme d'achat flexible à l'avenir. Elle achèterait alors des actions via des ETF principalement en cas de baisse des prix, mais réduirait en même temps ses achats lorsque les prix sont à la hausse. C'est l'avis de Naoki Kamiyama, stratégiste en chef chez Nikko Asset Management. Il est possible que les gestionnaires de fonds puissent à nouveau vendre prudemment des actions lorsque les prix sont en hausse.

Pour les actions, cela signifierait une baisse significative de la liquidité. Cela limitera encore le potentiel de hausse des marchés boursiers et laissera les acheteurs "réels" s'en charger. Les autorités monétaires américaines et européennes, mais aussi celles d'autres pays, suivront de près les mouvements des Japonais. Après tout, un certain nombre de banques centrales achètent désormais directement des actions (y compris, par exemple, celle de la Suisse).

En combinaison avec les facteurs de freinage des marchés des actions déjà décrits, la prudence est maintenant de mise. Les actions technologiques américaines s'essoufflent un peu. Dans l'ensemble, les marchés boursiers ont depuis longtemps intégré la forte reprise de l'économie de l'été dernier. Maintenant, l'économie doit tenir ses promesses. En Allemagne, cependant, le confinement vient d'être prolongé de trois semaines supplémentaires et les limites de l'assouplissement ont été largement abaissées - y compris aux niveaux économique et financier.

En fin de compte, l'air se raréfie en altitude et ceux qui en veulent trop et trop vite trébucheront et risquent de chuter. Nous attendons toujours une correction d'environ 10% au premier trimestre. Une hausse du DAX au-dessus du récent record absolu sera probablement très difficile. Nous ne voyons pas d'éléments moteurs forts pour cela. Attendez patiemment avant d’effectuer de nouveaux achats.

Analyse de : Stefan Ziermann
Traduite de l'allemand par votre équipe Univers Bourse