Article de Malte Kaub traduit par UB

Le monde en est venu à prendre une faible inflation pour acquise. Alors que dans les années 70, l'inflation annuelle dans les pays riches était en moyenne de 10%, elle est restée juste en dessous de 2% au cours de la dernière décennie.

Avec de plus en plus de personnes vaccinées, les gouvernements du monde entier injectant de l'argent dans l'économie et les prévisions d'un rebond sans précédent dans les principaux pays, les consommateurs devraient se lancer dans une frénésie de dépenses au-delà de la capacité des entreprises, entraînant une hausse des prix. La communauté des investisseurs est effrayée par la menace d'une inflation incontrôlable, qui exerce une pression sans précédent sur les marchés boursiers affichant des sommets sans précédent.

Le plan de sauvetage américain de la nouvelle administration Biden prévoit d'investir une somme exorbitante de 1,9 billion de dollars pour soulager les coronavirus. En réponse, le chiffre de l'inflation des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis pour avril est de 4,2% d'une année sur l'autre. Le nombre le plus élevé depuis la Grande Récession de 2007 à 2009.

Une économie et des marchés «en surchauffe»?

La combinaison de la hausse soudaine du niveau des prix et du stimulus budgétaire extrême ajoute à l'inquiétude des gens face à une économie en surchauffe.

Examinons plus en détail ce potentiel de "surchauffe". Ce scénario exige que les prix dans la plupart des secteurs augmentent pendant une période prolongée. Si les hausses d'inflation d'avril ne sont que temporaires et limitées à un ou deux secteurs, nous nous attendons à ce que les données d'inflation reviennent bientôt aux niveaux précédents.

Les mesures de l'inflation sont basées sur un taux de croissance annuel, mais le chiffre du CPI peut fluctuer considérablement en raison de déséquilibres temporaires de l'offre et de la demande. Si l'on considère la situation actuelle de la pandémie, des hausses explosives des prix des denrées alimentaires et de l'énergie pourraient dominer le CPI, même si d'autres secteurs sont moins touchés. Les investisseurs expérimentés et les banques centrales excluent souvent le secteur de l'alimentation et de l'énergie de leur analyse de l'inflation et examinent le CPI de base beaucoup moins volatil.

Suppression du bruit de l'analyse de l'inflation

Le CPI de base est resté sous la barre des 2% pendant la pandémie, mais a grimpé à 3% en avril 2021. Encore un record depuis la Grande Récession. Cependant, nous partons d'une base exceptionnellement basse alors que les prix des biens et services se sont effondrés en avril 2020 après le début de la première vague de la pandémie.

Est-ce maintenant la preuve que les fantômes d'une inflation incontrôlable sont sur nous?

Examinons un peu plus la situation. Le CPI de base mensuel a explosé à 11,6% en avril 2021 sur une base annualisée. Un autre record après la Grande Récession. En revanche, les chiffres de l'inflation avant avril 2021 sont bien inférieurs. La flambée d'avril implique que certains prix ont dû être le moteur de cette croissance soudaine.

La véritable cause fondamentale de la croissance de l'inflation

L'analyse secteur par secteur révèle ce qui a provoqué cette croissance. L'inflation mensuelle du CPI de base pour les voitures et les camions d'occasion a augmenté de plus de 200% et le secteur des services de transport de 46%. Toutes les autres augmentations de prix sont restées dans les paramètres normaux.

Les hausses de prix dans les secteurs des véhicules d'occasion et des services de transport ne devraient pas être permanentes. Les entreprises et les particuliers reviennent à leur mode de vie d'avant la pandémie, tandis que les augmentations de l'offre se traduisent par un scénario de demande et d'offre plus équilibré. Les augmentations de prix dans ces secteurs sont temporaires.

Comme nous ne voyons actuellement aucune justification pour une période prolongée de pénurie de voitures d'occasion ou de services de transport, la pression à la hausse sur les prix disparaîtra progressivement. Avec lui, les fantômes de l'inflation - du moins pour le moment.


CPI, toutes catégories, 2011-2021
CPI

CPI de base, hors catégorie alimentation et énergie, 2011 - 2021.
CPI US

Graphiques - Source: Bureau of Labor Statistics des États-Unis.