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Netflix devrait publier ses résultats du troisième trimestre à 13h00 PT le mardi 18 octobre. La société n'organisera pas de conférence téléphonique mais diffusera une interview vidéo avec la direction répondant aux questions soumises à l'avance à 15h00 PT.
Netflix a défini deux moyens de relancer la croissance de ses utilisateurs. La première consiste à réprimer le partage de mots de passe, car les gens tentent d'éviter de payer pour son service en utilisant des comptes appartenant à leur famille ou à leurs amis. L'enjeu est de taille : Netflix estime que plus de 100 millions de foyers se soustraient au paiement de leur abonnement. Netflix utilise l'Amérique latine comme banc d'essai pour déterminer comment aborder le problème, conscient qu'il est possible d'avoir plus de succès avec une carotte qu'avec un bâton. Elle étudie actuellement deux approches passives visant à permettre aux utilisateurs d'ajouter de nouveaux utilisateurs ou ménages à des comptes existants.
Le second plan, plus ambitieux, consiste à lancer un service financé par la publicité qui s'adressera aux personnes qui veulent regarder son contenu mais ne peuvent pas payer le prix toujours croissant de l'abonnement, comme en témoigne le nombre considérable de personnes qui font tout pour ne pas payer l'abonnement. Les marchés se sont montrés méfiants à l'annonce de ce projet, Netflix ayant à plusieurs reprises rejeté l'idée et affirmé qu'il n'y avait pas d'argent facile à gagner en s'aventurant dans le monde concurrentiel de la publicité, dominé par des acteurs puissants comme Alphabet, Amazon et Meta. Cependant, Disney a annoncé qu'il allait lancer un service financé par la publicité en mars dernier, alors que Netflix a déclaré que la publicité ne faisait pas partie de ses plans, ce qui a accentué la pression.
La société, consciente qu'elle est loin d'avoir le même niveau d'expérience en matière de publicité que ses rivaux de streaming, Disney et Amazon, a cherché des experts pour mener à bien le lancement du service financé par la publicité, soutenu par un nouveau partenariat avec Microsoft. Elle a également embauché de nouveaux cadres dans des entreprises qui connaissent le fonctionnement de la publicité, comme certains cadres de Snap, le propriétaire de la plateforme de médias sociaux Snapchat.
L'opinion autour du nouveau volet publicitaire de Netflix s'est améliorée au cours des dernières semaines et des derniers mois, Wall Street et les investisseurs commençant à se faire à l'idée qu'il pourrait non seulement relancer la croissance du nombre d'abonnés, mais aussi améliorer la rentabilité. Atlantic Equities a récemment déclaré que le nouveau niveau "pourrait être extrêmement important" et qu'il n'est pas encore reflété dans les estimations du consensus, suggérant qu'il pourrait s'avérer être un nouveau catalyseur majeur lors de son lancement et faire grimper les estimations de résultats. La société de courtage estime qu'il existe un risque que les abonnés actuels se tournent vers le niveau le moins cher, les consommateurs devenant plus attentifs aux coûts dans le climat économique difficile, mais elle pense que le revenu moyen que Netflix tire de chaque utilisateur peut encore augmenter grâce à la nature lucrative de la publicité. Elle estime que Netflix pourrait gagner jusqu'à 26 dollars par utilisateur de sa plateforme financée par la publicité, ce qui serait un résultat exceptionnel si l'on considère que chaque abonné à son service actuel lui rapporte à peine 12 dollars.
Nous avons eu un premier aperçu de ce que nous pouvons attendre du service cette semaine. Netflix a annoncé qu'il lancerait le nouveau volet avec publicité dans 12 pays au début du mois de novembre, soit beaucoup plus tôt que prévu, puisque le lancement était initialement prévu pour 2023. Il coûtera environ 6,99 dollars par mois, soit 3 dollars de moins que le volet sans publicité le moins cher. Les téléspectateurs peuvent s'attendre à voir quatre à cinq minutes de publicité pour chaque heure de contenu, même si jusqu'à 10 % des programmes de Netflix ne seront pas disponibles en raison de restrictions de licence.
Nous n'avons pas encore eu de projections pour le service, mais nous pourrions obtenir plus de détails mardi. Le directeur de l'exploitation, Greg Peters, a refusé de fournir un objectif en termes d'abonnés ou de revenus, bien que Reuters rapporte qu'il a fait un clin d'œil à un récent rapport du Wall Street Journal qui indiquait que Netflix souhaitait avoir 13,3 millions d'abonnés à son volet payant aux États-Unis d'ici le troisième trimestre de 2023. Ce même rapport indique que Netflix vise à avoir 40 millions d'utilisateurs dans le monde à la même échéance (bien que la mesure soit différente puisqu'elle inclut des foyers entiers plutôt que des individus) et Atlantic Equities pense que le service pourrait ajouter 6,7 milliards de dollars de revenus au cours des trois premières années de son lancement. UBS a déclaré que ce service pourrait augmenter les revenus de Netflix de 10 % au cours des prochaines années.
Le nouveau service n'aura pas d'impact sur le troisième trimestre - alors, à quoi devons-nous nous attendre lors de la publication du rapport ? Eh bien, Netflix a déclaré vouloir ajouter un million d'abonnés sur une base nette, ce qui lui permettrait de terminer le mois d'août avec 222,5 millions d'abonnés dans ses livres. La société devrait continuer à perdre des abonnés sur son principal marché, l'Amérique du Nord, mais compenser cette perte par une forte croissance à l'étranger, notamment en Asie.
Cela permettra à Netflix de récupérer la plupart des abonnés perdus au cours du premier semestre et de reconquérir la couronne du plus grand service de streaming, mais seulement brièvement, car Disney la reprendra lors de la publication de ses prochains résultats trimestriels en novembre, étant donné que le nombre d'utilisateurs continue d'augmenter à un rythme impressionnant.
Le chiffre d'affaires de Netflix devrait croître de 4,5 % au troisième trimestre, mais il est important de signaler que cette croissance sera beaucoup plus forte, à 12 %, lorsqu'elle sera mesurée à taux de change constant. Le fait que le dollar américain se soit renforcé par rapport à toutes les devises cette année et ait atteint des sommets sur plusieurs décennies a eu des conséquences pour les grandes multinationales américaines. Netflix réalise plus de 60 % de ses résultats en dehors des États-Unis, ce qui signifie que les marchés des changes pèsent actuellement sur son chiffre d'affaires.
Cela se répercute également sur le bénéfice d'exploitation, étant donné que la quasi-totalité des coûts de Netflix sont libellés en dollars. Le résultat d'exploitation devrait être en baisse de 29 % au troisième trimestre, mais de seulement 3 % à taux de change constant, ce qui démontre la gravité de l'impact. Sa marge d'exploitation devrait être réduite à seulement 15,9 % ce trimestre, contre 19,8 % au deuxième trimestre et 23,5 % il y a un an. La hausse des coûts affecte également la rentabilité, les dépenses d'exploitation trimestrielles devant être supérieures de plus de 20 % à celles de l'année dernière.
Cela pourrait également menacer l'objectif de Netflix de dégager une marge d'exploitation de 19% à 20% sur l'ensemble de l'année. Wall Street estime que Netflix devra revoir ces chiffres à la baisse et prévoit qu'il ne pourra dégager qu'une marge d'environ 17 % à 18 % en 2022. Les analystes doutent également que Netflix puisse atteindre son objectif annuel de cash-flow libre de plus d'un milliard de dollars cette année et estiment qu'il s'agira plutôt de 866 millions de dollars. Toutefois, les analystes sont convaincus que le flux de trésorerie atteindra un record absolu de 2 milliards de dollars en 2023.
Comme d'habitude, les perspectives auront une grande influence sur la réaction des marchés à la mise à jour, car elles donneront le ton alors que les marchés commencent à tourner leur attention vers 2023. Le lancement de son volet avec publicité en novembre accentuera la pression pour le trimestre en cours. Actuellement, Wall Street s'attend à ce que Netflix ajoute 4,1 millions d'abonnés nets au quatrième trimestre. Cependant, les vents contraires du forex et d'autres pressions signifient qu'ils s'attendent à ce que la croissance du chiffre d'affaires ralentisse encore à seulement 3,7 % et que sa marge soit comprimée à seulement 9,4 % au cours des trois derniers mois de 2022, ce qui pourrait placer la rentabilité sous les feux de la rampe.
L'action a évolué dans une fourchette étroite au cours des trois derniers mois, oscillant entre un plafond de 249 $ et un plancher de 214 $. Les actions testent actuellement l'extrémité inférieure de cette fourchette, qui est alignée sur la moyenne mobile à 100 jours, et risquent d'ouvrir la porte à une baisse, d'abord vers 204 $, puis 170 $. Une chute en dessous de ce niveau ramènerait les 162,70 $ en jeu, marquant les plus bas de quatre ans et demi que nous avons connus en mai.
À la hausse, un dépassement du plafond de 249 $ pourrait s'avérer significatif et ouvrir la voie à un bond vers 333 $ pour combler le grand écart créé en avril dernier. Le plus bas de 300 $ atteint en mars 2020 à la suite d'une pandémie peut être considéré comme un objectif intermédiaire. Toutefois, les courtiers estiment que cela pourrait être un défi, étant donné que le prix cible moyen se situe 14 % au-dessus des niveaux actuels, à 244,70 $.
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Consensus sur les résultats du troisième trimestre de Netflix
Wall Street prévoit que Netflix enregistrera une hausse de 4,5 % en glissement annuel de son chiffre d'affaires au troisième trimestre, à 7,85 milliards de dollars, et une baisse de 28 % de son bénéfice d'exploitation - sa mesure phare - à 1,05 milliard de dollars. Le bénéfice net devrait quant à lui chuter de 33 % à 957,5 millions de dollars.Aperçu des résultats du troisième trimestre de Netflix
Netflix a connu une période extrêmement difficile en 2022. Les actions ont chuté de 64 % cette année, ce qui en fait l'une des valeurs les moins performantes du Nasdaq 100, un marché très technologique, après que la société a commencé à perdre des abonnés pour la première fois en dix ans, avec 1,2 million d'abonnés perdus au premier semestre. Cela a suscité des craintes que Netflix ait déjà atteint son apogée, aggravées par le fait que son plus grand rival, Disney, a continué de croître à un rythme rapide - suffisamment pour qu'il ait ravi la couronne à Netflix et soit devenu le plus grand service de streaming.Netflix a défini deux moyens de relancer la croissance de ses utilisateurs. La première consiste à réprimer le partage de mots de passe, car les gens tentent d'éviter de payer pour son service en utilisant des comptes appartenant à leur famille ou à leurs amis. L'enjeu est de taille : Netflix estime que plus de 100 millions de foyers se soustraient au paiement de leur abonnement. Netflix utilise l'Amérique latine comme banc d'essai pour déterminer comment aborder le problème, conscient qu'il est possible d'avoir plus de succès avec une carotte qu'avec un bâton. Elle étudie actuellement deux approches passives visant à permettre aux utilisateurs d'ajouter de nouveaux utilisateurs ou ménages à des comptes existants.
Le second plan, plus ambitieux, consiste à lancer un service financé par la publicité qui s'adressera aux personnes qui veulent regarder son contenu mais ne peuvent pas payer le prix toujours croissant de l'abonnement, comme en témoigne le nombre considérable de personnes qui font tout pour ne pas payer l'abonnement. Les marchés se sont montrés méfiants à l'annonce de ce projet, Netflix ayant à plusieurs reprises rejeté l'idée et affirmé qu'il n'y avait pas d'argent facile à gagner en s'aventurant dans le monde concurrentiel de la publicité, dominé par des acteurs puissants comme Alphabet, Amazon et Meta. Cependant, Disney a annoncé qu'il allait lancer un service financé par la publicité en mars dernier, alors que Netflix a déclaré que la publicité ne faisait pas partie de ses plans, ce qui a accentué la pression.
La société, consciente qu'elle est loin d'avoir le même niveau d'expérience en matière de publicité que ses rivaux de streaming, Disney et Amazon, a cherché des experts pour mener à bien le lancement du service financé par la publicité, soutenu par un nouveau partenariat avec Microsoft. Elle a également embauché de nouveaux cadres dans des entreprises qui connaissent le fonctionnement de la publicité, comme certains cadres de Snap, le propriétaire de la plateforme de médias sociaux Snapchat.
L'opinion autour du nouveau volet publicitaire de Netflix s'est améliorée au cours des dernières semaines et des derniers mois, Wall Street et les investisseurs commençant à se faire à l'idée qu'il pourrait non seulement relancer la croissance du nombre d'abonnés, mais aussi améliorer la rentabilité. Atlantic Equities a récemment déclaré que le nouveau niveau "pourrait être extrêmement important" et qu'il n'est pas encore reflété dans les estimations du consensus, suggérant qu'il pourrait s'avérer être un nouveau catalyseur majeur lors de son lancement et faire grimper les estimations de résultats. La société de courtage estime qu'il existe un risque que les abonnés actuels se tournent vers le niveau le moins cher, les consommateurs devenant plus attentifs aux coûts dans le climat économique difficile, mais elle pense que le revenu moyen que Netflix tire de chaque utilisateur peut encore augmenter grâce à la nature lucrative de la publicité. Elle estime que Netflix pourrait gagner jusqu'à 26 dollars par utilisateur de sa plateforme financée par la publicité, ce qui serait un résultat exceptionnel si l'on considère que chaque abonné à son service actuel lui rapporte à peine 12 dollars.
Nous avons eu un premier aperçu de ce que nous pouvons attendre du service cette semaine. Netflix a annoncé qu'il lancerait le nouveau volet avec publicité dans 12 pays au début du mois de novembre, soit beaucoup plus tôt que prévu, puisque le lancement était initialement prévu pour 2023. Il coûtera environ 6,99 dollars par mois, soit 3 dollars de moins que le volet sans publicité le moins cher. Les téléspectateurs peuvent s'attendre à voir quatre à cinq minutes de publicité pour chaque heure de contenu, même si jusqu'à 10 % des programmes de Netflix ne seront pas disponibles en raison de restrictions de licence.
Nous n'avons pas encore eu de projections pour le service, mais nous pourrions obtenir plus de détails mardi. Le directeur de l'exploitation, Greg Peters, a refusé de fournir un objectif en termes d'abonnés ou de revenus, bien que Reuters rapporte qu'il a fait un clin d'œil à un récent rapport du Wall Street Journal qui indiquait que Netflix souhaitait avoir 13,3 millions d'abonnés à son volet payant aux États-Unis d'ici le troisième trimestre de 2023. Ce même rapport indique que Netflix vise à avoir 40 millions d'utilisateurs dans le monde à la même échéance (bien que la mesure soit différente puisqu'elle inclut des foyers entiers plutôt que des individus) et Atlantic Equities pense que le service pourrait ajouter 6,7 milliards de dollars de revenus au cours des trois premières années de son lancement. UBS a déclaré que ce service pourrait augmenter les revenus de Netflix de 10 % au cours des prochaines années.
Le nouveau service n'aura pas d'impact sur le troisième trimestre - alors, à quoi devons-nous nous attendre lors de la publication du rapport ? Eh bien, Netflix a déclaré vouloir ajouter un million d'abonnés sur une base nette, ce qui lui permettrait de terminer le mois d'août avec 222,5 millions d'abonnés dans ses livres. La société devrait continuer à perdre des abonnés sur son principal marché, l'Amérique du Nord, mais compenser cette perte par une forte croissance à l'étranger, notamment en Asie.
Cela permettra à Netflix de récupérer la plupart des abonnés perdus au cours du premier semestre et de reconquérir la couronne du plus grand service de streaming, mais seulement brièvement, car Disney la reprendra lors de la publication de ses prochains résultats trimestriels en novembre, étant donné que le nombre d'utilisateurs continue d'augmenter à un rythme impressionnant.
Le chiffre d'affaires de Netflix devrait croître de 4,5 % au troisième trimestre, mais il est important de signaler que cette croissance sera beaucoup plus forte, à 12 %, lorsqu'elle sera mesurée à taux de change constant. Le fait que le dollar américain se soit renforcé par rapport à toutes les devises cette année et ait atteint des sommets sur plusieurs décennies a eu des conséquences pour les grandes multinationales américaines. Netflix réalise plus de 60 % de ses résultats en dehors des États-Unis, ce qui signifie que les marchés des changes pèsent actuellement sur son chiffre d'affaires.
Cela se répercute également sur le bénéfice d'exploitation, étant donné que la quasi-totalité des coûts de Netflix sont libellés en dollars. Le résultat d'exploitation devrait être en baisse de 29 % au troisième trimestre, mais de seulement 3 % à taux de change constant, ce qui démontre la gravité de l'impact. Sa marge d'exploitation devrait être réduite à seulement 15,9 % ce trimestre, contre 19,8 % au deuxième trimestre et 23,5 % il y a un an. La hausse des coûts affecte également la rentabilité, les dépenses d'exploitation trimestrielles devant être supérieures de plus de 20 % à celles de l'année dernière.
Cela pourrait également menacer l'objectif de Netflix de dégager une marge d'exploitation de 19% à 20% sur l'ensemble de l'année. Wall Street estime que Netflix devra revoir ces chiffres à la baisse et prévoit qu'il ne pourra dégager qu'une marge d'environ 17 % à 18 % en 2022. Les analystes doutent également que Netflix puisse atteindre son objectif annuel de cash-flow libre de plus d'un milliard de dollars cette année et estiment qu'il s'agira plutôt de 866 millions de dollars. Toutefois, les analystes sont convaincus que le flux de trésorerie atteindra un record absolu de 2 milliards de dollars en 2023.
Comme d'habitude, les perspectives auront une grande influence sur la réaction des marchés à la mise à jour, car elles donneront le ton alors que les marchés commencent à tourner leur attention vers 2023. Le lancement de son volet avec publicité en novembre accentuera la pression pour le trimestre en cours. Actuellement, Wall Street s'attend à ce que Netflix ajoute 4,1 millions d'abonnés nets au quatrième trimestre. Cependant, les vents contraires du forex et d'autres pressions signifient qu'ils s'attendent à ce que la croissance du chiffre d'affaires ralentisse encore à seulement 3,7 % et que sa marge soit comprimée à seulement 9,4 % au cours des trois derniers mois de 2022, ce qui pourrait placer la rentabilité sous les feux de la rampe.
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Netflix a été le moins performant du Nasdaq 100 en 2022, mais il a nettement surperformé le marché au sens large au cours des trois derniers mois.L'action a évolué dans une fourchette étroite au cours des trois derniers mois, oscillant entre un plafond de 249 $ et un plancher de 214 $. Les actions testent actuellement l'extrémité inférieure de cette fourchette, qui est alignée sur la moyenne mobile à 100 jours, et risquent d'ouvrir la porte à une baisse, d'abord vers 204 $, puis 170 $. Une chute en dessous de ce niveau ramènerait les 162,70 $ en jeu, marquant les plus bas de quatre ans et demi que nous avons connus en mai.
À la hausse, un dépassement du plafond de 249 $ pourrait s'avérer significatif et ouvrir la voie à un bond vers 333 $ pour combler le grand écart créé en avril dernier. Le plus bas de 300 $ atteint en mars 2020 à la suite d'une pandémie peut être considéré comme un objectif intermédiaire. Toutefois, les courtiers estiment que cela pourrait être un défi, étant donné que le prix cible moyen se situe 14 % au-dessus des niveaux actuels, à 244,70 $.
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