Introduction en bourse d'ARM : Tout ce que vous devez savoir

[SignalRadar]

Que savons-nous de l'introduction en bourse d'ARM ?

Le groupe SoftBank devrait introduire en bourse son segment ARM Ltd, mais cela ne devrait pas se faire avant la fin de 2023. L'introduction en bourse était attendue pour le premier trimestre de l'année, mais en novembre 2022, la société a publié une déclaration à l'intention des investisseurs privés indiquant que l'introduction en bourse "n'aurait pas lieu avant une bonne partie de l'année prochaine" et pas avant mars en raison de l'incertitude actuelle du marché.

Au départ, les rapports indiquaient que l'introduction en bourse aurait lieu aux États-Unis - très probablement sur le Nasdaq aux côtés d'autres géants de la technologie comme Apple, Microsoft et Amazon - car la société bénéficierait de valorisations plus élevées.

Toutefois, les ministres britanniques n'ont cessé de faire pression sur l'entreprise pour qu'elle soit cotée à la Bourse de Londres, dans le but de faire de Londres une destination attrayante pour les introductions en bourse de grande valeur.

ARM avait auparavant une double cotation à Londres et à New York, jusqu'à ce qu'elle soit rachetée par SoftBank en 2016 et retirée de la cote. Il est donc possible que SoftBank opte pour une autre double cotation pour ARM.

En 2020, Softbank a annoncé qu'elle vendrait ARM au fabricant de puces américain NVIDIA, mais la vente de 80 milliards de dollars est tombée à l'eau en février 2022 après que de nombreux gouvernements ont cité des problèmes de concurrence. La décision de coter ARM à la place ne sera probablement pas aussi rentable que sa vente à NVIDIA l'aurait été. Surtout si l'on considère les turbulences que connaissent les valeurs technologiques sur les marchés publics, la hausse des taux d'intérêt et les changements de politique monétaire.

La société cherche à entrer en bourse parce que les investisseurs privés du Vision Fund dirigé par SoftBank - qui détiennent 25 % d'ARM - seront en mesure d'encaisser de l'argent grâce à une introduction en bourse. ARM souhaite également être en mesure d'offrir des options d'achat d'actions comme incitation aux employés.

Que fait ARM ?

ARM est une société britannique spécialisée dans les puces à semi-conducteurs, dont l'activité principale est la conception de processeurs et d'autres puces, ainsi que de systèmes et de plateformes. ARM ne fabrique pas elle-même de processeurs d'ordinateurs mais vend des licences à d'autres entreprises de production. Elle se décrit comme le département R&D de l'ensemble de l'industrie des semi-conducteurs.

ARM a été créée à partir d'une société informatique appelée Acorn Computers en 1990. À l'époque, la société faisait partie d'une coentreprise avec Apple, qui devait fabriquer des puces pour le premier ordinateur de poche du titan américain. Mais l'entreprise a fait un flop, ce qui a conduit Apple à vendre sa participation de 43 % dans ARM, dont le produit a été utilisé pour acheter NeXT, une entreprise technologique américaine fondée par l'ancien PDG d'Apple, Steve Jobs.

Peu après, Nokia a commencé à utiliser des solutions basées sur ARM et, à la fin des années 90, le reste du secteur de la fabrication de téléphones mobiles, y compris Apple, a fait de même. À son retour dans l'entreprise, Steve Jobs a commencé à utiliser des conceptions de puces basées sur ARM comme base pour les premiers iPod, iPhone et iPad.

Finalement, ARM a été rachetée par SoftBank en 2016 pour 24 milliards de dollars - une prime de 43 % par rapport au cours de l'action ARM à l'époque. SoftBank a dû s'endetter davantage pour financer l'opération, ce que beaucoup ont contesté à l'époque, mais son pari s'est avéré payant, car les puces ARM ont gagné en popularité.

Les conceptions d'ARM se retrouvent désormais dans un large éventail d'appareils, tels que des tablettes, des ordinateurs, des téléviseurs intelligents, des maisons intelligentes, des véhicules électriques, des drones, des passeports électroniques et même des lampadaires automatiques. Sa technologie se retrouve dans environ 95 % des smartphones dans le monde - notamment ceux d'Apple, d'Android et de Samsung - et dans 95 % des puces conçues en Chine.

Combien vaut ARM ?

L'introduction en bourse d'ARM devrait valoriser la société à 40 milliards de dollars, soit 34 millions de livres sterling. C'est la moitié de sa précédente évaluation en 2021, lorsque ARM était évaluée à 80 milliards de dollars dans le cadre de l'accord avec NVIDIA.

La valeur de la vente était directement liée au cours de l'action de NVIDIA, puisque SoftBank prendrait une participation de 10 % dans l'entreprise américaine. L'évaluation de l'accord était initialement fixée à 40 milliards de dollars, mais pendant la pénurie mondiale de puces, le cours de l'action de NVIDIA a grimpé en flèche, tout comme l'évaluation d'ARM.

Cependant, il est peu probable que la valorisation de la société s'approche de cette transaction sur les marchés publics. ARM n'a pas divulgué ses finances, mais un rapport de Bloomberg estime que la société vaut entre 25 et 35 milliards de dollars. Ce chiffre est basé sur des revenus récents de 2,5 milliards de dollars.

Comment ARM gagne-t-elle de l'argent ?

ARM gagne la plupart de ses revenus grâce aux redevances qu'elle perçoit chaque fois qu'une entreprise fabrique une puce à partir de ses conceptions. Et grâce à la domination du marché par l'entreprise, plus de 160 milliards de puces ont été fabriquées à partir des conceptions ARM depuis l'année dernière.

Dans le rapport annuel de SoftBank pour 2021, il était indiqué que les redevances technologiques d'ARM avaient augmenté de 16,7 % en glissement annuel.

Les revenus non liés aux redevances d'ARM proviennent des licences de conception de processeurs accordées à d'autres sociétés de semi-conducteurs. Ces entreprises paient une redevance initiale pour avoir accès à la technologie, puis une redevance ultérieure sur chaque puce qui utilise l'un des modèles.

ARM est-elle rentable ?

Selon les rapports de la société, les revenus totaux d'ARM en 2021 ont augmenté de 35 % pour atteindre 2,7 milliards de dollars, en raison d'une forte croissance des revenus issus des redevances et des revenus hors redevances. Tant que l'entreprise n'est pas cotée en bourse, elle n'est soumise à aucune autre obligation de déclaration.

Quel est le modèle économique d'ARM ?

Le modèle économique d'ARM repose en grande partie sur le fait de rester à l'avant-garde des avancées technologiques.

La société reconnaît que de nouvelles applications, de nouvelles catégories d'appareils et de nouveaux marchés émergent continuellement, ce qui nécessite des semi-conducteurs avancés pour fournir leurs capacités. ARM s'efforce donc activement de prévoir les produits dont les consommateurs et les entreprises auront besoin dans 5 à 10 ans en investissant dans la recherche et le développement. Ce faisant, la société espère s'assurer qu'elle pourra développer des technologies en avance sur la concurrence.

Selon le message annuel d'ARM pour l'exercice 2021, la société a investi dans le développement de nouvelles technologies de processeurs pour :

Maintenir sa position sur le marché dans les domaines où elle est déjà forte, comme les smartphones, l'électronique grand public et l'informatique embarquée.
Augmenter le revenu des redevances par puce en augmentant la valeur là où elle peut fournir plus de technologie ou une technologie plus précieuse.
Établir son leadership sur le marché dans les domaines technologiques émergents, notamment les véhicules autonomes, l'IdO et les casques de réalité augmentée.
Introduire de nouveaux modèles commerciaux pour modifier le paysage concurrentiel, par exemple en concédant directement des licences de sa technologie à des équipementiers et à des sociétés de cloud computing.

Qui sont les concurrents d'ARM ?

Les principaux concurrents d'ARM sont toujours des sociétés comme IBM, Intel et AMD, qui produisent également des puces à semi-conducteurs. Cependant, ARM n'a plus de concurrence importante dans le domaine des puces pour smartphones.

En termes d'unités de traitement graphique (GPU), ARM doit faire face à la concurrence d'autres géants comme NVIDIA, Qualcomm et Intel. Il convient toutefois de souligner que, dans la plupart des cas, ces autres fabricants ont combiné leurs GPU propriétaires avec des conceptions sous licence ARM.

Qui possède ARM ?

ARM appartient au conglomérat japonais Softbank, dont le portefeuille comprend également 400 autres entreprises, telles que la société de partage de bureaux WeWork, le concurrent d'Uber, Grab, et la société de voitures d'occasion Auto1.

La société a une capitalisation boursière totale de 76,61 milliards de dollars en mars 2022, ce qui la place parmi les 200 entreprises les plus précieuses au monde.

L'équipe de direction d'ARM

Rene Haas - Directeur général
Inder M. Singh - Directeur financier
Kirsty Gill - Directeur des ressources humaines
Simon Segars - Conseiller