Cotation de Flutter aux États-Unis : Le cours de l'action Flutter va-t-il s'en trouver dopé ?
Flutter Entertainment envisage une cotation aux États-Unis
Flutter Entertainment, société cotée à Londres, envisage depuis novembre 2022 une cotation supplémentaire de ses actions aux États-Unis. Depuis, elle consulte ses principaux actionnaires sur ce projet.
Nous avons récemment annoncé que nous pensions qu'une cotation supplémentaire des actions ordinaires de Flutter aux États-Unis présenterait un certain nombre d'avantages stratégiques à long terme et pour le marché des capitaux. Nous avons entamé une vaste consultation avec nos actionnaires et les premières réactions ont été positives. Nous nous réjouissons de poursuivre notre engagement avec les investisseurs et les parties prenantes sur cette question et nous annoncerons les résultats de cet engagement en temps voulu", a déclaré Flutter lors de la publication de ses résultats annuels le 2 mars.
Une cotation de Flutter aux États-Unis aurait la priorité sur tout projet de scission d'une petite participation dans sa branche américaine FanDuel. La direction a commencé à subir des pressions en faveur d'une scission de FanDuel lorsque la valeur de son rival Draftkings a grimpé en flèche tout au long de 2020 et au début de 2021, mais cette pression s'est atténuée à mesure que les valorisations ont baissé. Cela signifie qu'une introduction en bourse de FanDuel doit désormais être considérée comme un plan de secours si les actionnaires s'opposent à sa cotation aux États-Unis.
Flutter pourrait profiter de sa prochaine assemblée générale annuelle, le 27 avril, pour organiser un vote sur ses projets de cotation aux États-Unis, qui devront être soutenus par les actionnaires. Pour cela, il faudrait que les actionnaires détiennent 75 % des droits de vote pour donner le feu vert à Flutter.
Qu'est-ce que Flutter Entertainment ?
Avant d'entrer dans le vif du sujet, un petit rappel sur ce qu'est Flutter Entertainment. Flutter est l'une des plus grandes sociétés de jeux d'argent en ligne au monde, qui s'est développée en acquérant des marques dans le monde entier au fil des ans. Voici un aperçu de ce que Flutter possède et où :Royaume-Uni et Irlande : La société possède Paddy Power, qui compte plus de 600 boutiques de paris, ainsi que des marques en ligne telles que Sky Betting & Gaming, Betfair et Tombola.
Australie : Dirige le leader du marché des paris sportifs, Sportsbet.
International : Un portefeuille de marques comprenant PokerStars, Sisal, Adjarabet, Betfair et Junglee offrant des paris sportifs, des jeux et des services d'échange dans de nombreux pays, notamment l'Italie, l'Espagne, le Brésil, le Canada, l'Inde et la Turquie.
LES ÉTATS-UNIS : Menés par la plus grande marque de paris sportifs FanDuel et complétés par d'autres marques telles que TVG, Stardust, FOX Bet et PokerStars, qui offrent des paris sportifs réglementés, des jeux en ligne, des sports de fantaisie et des paris en ligne sur les courses à travers l'Amérique du Nord.
Pourquoi Flutter envisage-t-il une cotation aux États-Unis ?
L'ambition de Flutter de s'introduire en bourse aux États-Unis se justifie. Cette démarche ouvrirait des marchés de capitaux plus profonds et une plus grande liquidité, et plusieurs analystes ont suggéré que Flutter serait en mesure d'obtenir une évaluation plus élevée avec une cotation aux États-Unis par rapport à ce dont elle se targue actuellement au Royaume-Uni. Jefferies a déclaré qu'il devrait obtenir une "valorisation supérieure" à celle de ses rivaux.Flutter a déclaré qu'il pourrait déplacer sa première cotation aux États-Unis comme "deuxième étape" de son plan, ce qui lui permettrait de se qualifier pour être inclus dans les principaux indices américains afin d'ouvrir la porte à un plus grand nombre d'investisseurs. Cette cotation lui permettrait également de se faire connaître aux États-Unis et l'aiderait à recruter un plus grand nombre de talents.
De plus, la croissance de Flutter a été de plus en plus tirée par son expansion internationale ces dernières années. Son activité principale au Royaume-Uni et en Irlande a connu une croissance fiable mais tiède au cours des cinq dernières années. En revanche, le chiffre d'affaires réalisé à l'étranger a augmenté de manière significative. La croissance a été de plus en plus tirée par la division américaine, qui est désormais non seulement la partie de l'entreprise qui connaît la croissance la plus rapide, mais aussi celle qui contribue le plus aux recettes.
Aux États-Unis, les jeux d'argent sont légaux en vertu de la loi fédérale, mais ils font l'objet de restrictions très strictes pratiquement partout, à l'exception des endroits réputés de Las Vegas et d'Atlantic City.
Si les jeux de hasard sont légaux au niveau national, il appartient à chaque État de fixer ses propres règles. Cela signifie que les lois varient d'un État à l'autre. Vous pouvez visiter des casinos dans des États comme l'Alabama et l'Arkansas, mais vous ne pouvez pas parier sur des sports ou jouer en ligne. Le Connecticut a adopté les jeux d'argent en ligne, mais n'autorise toujours pas les paris sportifs. Hawaï, la Géorgie, la Caroline du Nord et l'Utah font partie des États où les jeux d'argent sont pratiquement interdits.
Pourtant, nous continuons à voir de plus en plus d'États américains libéraliser leurs lois sur les jeux d'argent après que la Cour suprême a rejeté l'interdiction fédérale des jeux d'argent sur les spots en 2018. Par exemple, des États comme le Kansas, l'Ohio, le Maryland et le Massachusetts ont tous ouvert de nouveaux marchés de paris au cours de l'année écoulée, offrant ainsi de nouveaux marchés aux entreprises. Les jeux d'argent en ligne sont encore interdits dans 24 États américains, selon LetsGambleUSA, ce qui montre qu'il y a encore beaucoup de potentiel si d'autres États suivent. Flutter a déclaré l'année dernière que les revenus de FanDuel pourraient être multipliés par cinq entre 2022 et la fin de la décennie.
Flutter est la société la plus exposée à l'opportunité américaine et devrait bénéficier le plus de sa croissance significative", a déclaré JPMorgan dans une récente note de recherche.
FanDuel, le leader du marché qui gère la moitié de toutes les activités de paris sportifs dans le pays, a déjà ajouté 1,2 million de clients au cours des deux premiers mois de 2023 seulement. Flutter a déclaré que la position de leader de FanDuel sur le marché "offre des avantages économiques supérieurs et transformera le potentiel de revenus du groupe". FanDuel est encore déficitaire au fur et à mesure de son expansion, mais il devrait commencer à dégager un Ebitda ajusté positif pour la première fois au cours de l'exercice financier actuel.
Entre-temps, Flutter a déclaré que ses opérations internationales avaient atteint un "point d'inflexion de la croissance" et qu'il se trouvait sur une "base plus durable avec une exposition minimale à un marché unique non réglementé".
Si les États-Unis et, dans une moindre mesure, d'autres marchés alimentent la croissance, les perspectives sont plus difficiles ailleurs. L'Australie est confrontée à des vents contraires d'ordre réglementaire et devient plus compétitive. L'activité mature du Royaume-Uni et de l'Irlande continue de croître à un rythme lent mais régulier, mais continue de fournir un flux de trésorerie fiable. Elle doit également gérer un ensemble de bookmakers traditionnels à un moment où l'activité se déplace en ligne. Il y a également des risques à venir ici, étant donné qu'une révision de l'industrie du jeu au Royaume-Uni devrait être publiée dès ce mois-ci, qui devrait appeler à de nouvelles règles à appliquer au secteur et à payer plus d'argent pour financer des initiatives de santé.
Dans ce contexte, il est judicieux d'envisager une cotation aux États-Unis, ce qui pourrait accroître la valeur et la réputation de la société dans ce pays.
Flutter n'est pas le seul titre britannique à envisager une cotation aux États-Unis. Le groupe de matériaux de construction CRH et la société de logiciels WANdisco ont tous deux récemment annoncé qu'ils envisageaient une cotation aux États-Unis, car ils sont eux aussi plus orientés vers ce pays et souhaitent profiter de réserves de capitaux et de liquidités plus importantes, de valorisations plus élevées, de réglementations moins complexes et moins onéreuses, d'une performance boursière nettement meilleure et d'une plus grande clarté sur l'économie. D'autres grands noms, dont le géant pétrolier Shell, auraient également envisagé de s'installer aux États-Unis.