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La Silicon Valley Bank fait trembler les marchés et met en évidence le rôle de l'or en tant que protection contre le risque
Nous nous penchons sur l'effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB), une banque qui se concentrait sur les jeunes entreprises du secteur technologique et qui a été mise sous séquestre vendredi dernier. Selon elle, l'or a bénéficié d'une vague d'achats, atteignant 1 909 dollars l'once, ce qui souligne son rôle à long terme en tant que couverture contre le risque.
Nous
L'or a bénéficié à court terme de la mise sous séquestre de SVB, et le rôle qu'il est censé jouer sur le marché devrait maintenant revenir à la couverture du risque. En cas d'aggravation des difficultés du secteur financier, il est presque certain que l'on assistera à une première vente d'or afin d'accroître les liquidités, suivie d'un nouvel achat de valeurs refuges, comme c'est habituellement le cas.
La faillite de la SVB pourrait avoir des répercussions sur l'ensemble du système bancaire, et il est clair que les responsables gouvernementaux ont réagi rapidement à la contagion et à la ruée sur les petites banques vendredi dernier. La situation de SVB met en lumière les risques systémiques potentiels pour certaines parties du système bancaire à mesure que l'argent bon marché disparaît - bien que SVB se soit trop concentrée sur les prêts au secteur technologique, qui a été confronté à la volatilité.
L'or et le secteur bancaire S&P
Nous notons que la corrélation entre l'or et le secteur bancaire est normalement inverse, mais qu'elle a récemment été positive, les marchés ayant examiné le cycle de hausse de la Fed et son impact potentiel sur les deux actifs.
Source: Bloomberg, StoneX
L'or et le VIX, l'indice de peur de Wall Street
Nous notons également une forte augmentation de la corrélation avec l'or, qui redevient positif. D'ordinaire, on pourrait s'attendre à ce que l'or et le VIX évoluent en tandem, reflétant le risque, mais ce n'était pas le cas en 2022. Aujourd'hui, l'or et le VIX augmentent ensemble pour refléter le risque économique et le risque lié au marché des actions.
Source: Bloomberg, StoneX.