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La semaine à venir : L'inflation américaine, la réunion de la Banque d'Angleterre et les données chinoises en ligne de mire
Une hausse surprise de la RBA, que peu de gens avaient prévue, a permis aux trois principales banques centrales de resserrer leurs taux de 25 points de base cette semaine. La BCE a laissé la porte ouverte à de nouvelles hausses, tandis que les traders ont continué à s'opposer au rejet par Jerome Powell des réductions de taux après la propre hausse de 25 points de base de la Fed. Dans le même temps, les craintes renouvelées d'un défaut de paiement des États-Unis et d'une crise bancaire régionale ont refait surface - et ce sont deux thèmes clés que les traders seraient bien avisés de garder à l'œil, étant donné leur capacité à faire ou défaire le sentiment pour les actifs mondiaux avec facilité. Les traders peuvent maintenant se concentrer sur les données de l'inflation américaine, les chiffres clés des prêts et du commerce en Chine et la réunion de la Banque d'Angleterre. L'Australie doit faire face au (dés)plaisir d'un budget fédéral, tandis que les observateurs des banques centrales surveilleront de près les prévisions d'inflation publiées par la RBNZ.
La semaine dernière :
Les inquiétudes persistantes concernant un éventuel défaut de paiement du gouvernement américain ont fait grimper le swap de défaut de crédit à un an pour la dette du gouvernement américain (coût de l'assurance) à un niveau record, bien au-delà de son pic de 2008.
Un mini-krach à l'ouverture des marchés asiatiques jeudi a vu les prix du pétrole chuter à leur plus bas niveau depuis 17 mois et l'or atteindre un niveau record, avant que les deux marchés ne se retournent rapidement.
La RBA a surpris avec une hausse de 25 points de base, le gouverneur Lowe déclarant plus tard que l'inflation reste "trop élevée" à 7 % et qu'un "bon résultat" serait une inflation de 3 % dans "deux ans" (donc oubliez les réductions pendant un certain temps si c'est correct). Ils ont également noté que la croissance démographique pourrait augmenter la demande intérieure (inflation) et que l'inflation des services pourrait augmenter.
Les bons chiffres de l'emploi en Nouvelle-Zélande ont maintenu la pression sur la RBNZ pour qu'elle augmente ses taux d'au moins 25 points de base supplémentaires lors de sa réunion du 24 mai.
La BCE a relevé ses taux d'intérêt de 25 points de base à 3,75 % avec une "décision quasi unanime", et d'autres hausses sont probables, Lagarde ayant déclaré...
La Fed a relevé ses taux de 25 points de base à 5,25 %, Jerome Powell a repoussé les baisses de taux cette année, mais les marchés ont commencé à les estimer de toute façon.
Les données mitigées sur l'emploi aux États-Unis ont brouillé les cartes de la politique monétaire, avec une très bonne impression de l'ADP et des demandes initiales plus élevées.
Les indices PMI de la Chine (enquêtes officielles et privées) ont principalement déçu et suggèrent que la réouverture a perdu de son élan.
La semaine à venir (événements et thèmes clés) :
- Plafond de la dette américaine et crise bancaire
- Données de l'IPC américain
- Réunion de la BOE
- Données sur la croissance des prêts en Chine, balance commerciale
- Budget australien
Plafond de la dette américaine et crise bancaire :
Ces thèmes indésirables ne cessent de ressurgir et refusent de tirer la chasse d'eau. Avec les nouvelles selon lesquelles de plus en plus de banques régionales américaines envisagent des "options stratégiques" pour vendre ou stimuler le taux de sortie des dépôts, les PDG demandant plus de protection pour protéger les dépôts, il n'était pas surprenant de voir les banques régionales ouvrir la voie à la baisse à l'approche du week-end. L'intensification de la crainte que le gouvernement américain ne fasse défaut sur sa dette n'arrange rien, ce qui est joliment résumé par le fait que les swaps de défaut de crédit à un an de la dette du gouvernement américain ont atteint un niveau record, bien au-delà du pic de 2008. Nous doutons donc que ce thème disparaisse, et c'est l'une des principales raisons pour lesquelles le sentiment reste fragile, les gains des indices restent plafonnés, le pétrole s'effondre et l'or se négocie de manière erratique autour de son niveau record.
Données de l'IPC américain :
La seule chose qui a vraiment changé lors de la dernière réunion est le fait que la Fed a effectivement confirmé la pause (anticipée). Au-delà, il s'agissait d'une répétition des réunions précédentes : la Fed a augmenté ses taux, Jerome Powell a repoussé les baisses de taux et les marchés les ont de toute façon anticipées. Mais comme Powell prône la "dépendance à l'égard des données", un taux d'inflation élevé mercredi pourrait ébranler quelques baissiers du dollar, en particulier si l'inflation des services et de l'énergie reste obstinément élevée. Quoi qu'il en soit, l'inflation américaine restera une donnée clé pour les traders pendant de nombreux mois à venir, car elle influence directement les attentes concernant les actions futures de la Fed.
Les données de la Chine :
L'objectif chinois d'un PIB d'environ 5 % pour 2023 a été accueilli avec suspicion, et des voix s'élèvent déjà pour dire que la réouverture n'est pas aussi forte qu'on l'espérait. Les données officielles du NBS (National Bureau of Statistics China) indiquent que les PMI ont atteint un sommet au premier trimestre, ce qui fait craindre une faible croissance à partir du deuxième trimestre. Les investisseurs voudront probablement que la croissance des nouveaux prêts reste ferme (même si elle a atteint un niveau record en avril) pour montrer que la demande intérieure peut compenser le ralentissement de la croissance. Les données relatives à la balance commerciale, publiées lundi, mériteront également d'être examinées afin de déterminer si la hausse des exportations peut être maintenue pour soutenir la croissance, ce dont beaucoup doutent.
Réunion de la BOE
:La BOE devrait procéder à une nouvelle hausse de 25 points de base pour porter les taux à 4,75 %. Elle a procédé à une hausse du même montant en mars, par 7 voix contre 2, et le gouverneur Bailey a averti qu'il n'était pas sûr que ce soit le taux maximum. Goldman Sachs a également revu à la hausse son taux maximal à 5 %, ce qui laisse une marge de manœuvre pour une nouvelle hausse si tel est le cas. Les investisseurs surveilleront de près les votes du comité de politique monétaire pour voir si moins de 7 voix se prononcent en faveur d'une hausse, car cela montre que la confiance dans les hausses futures est en train de s'effriter. La semaine dernière, M. Broadbent de la BOE a déclaré qu'il y avait des signes de relâchement des pressions sur les prix, que le Royaume-Uni connaissait un effet de second tour de l'inflation mais pas une spirale des salaires, et que même s'ils avaient commencé à augmenter les prix six mois plus tôt, cela n'aurait réduit que de 0,5 % le taux le plus élevé.
Budget australien :
Le Premier ministre australien a récemment déclaré que la réduction de l'inflation était un objectif clé du budget de mardi. Le trésorier Chalmer's est confronté à une double tâche difficile : essayer d'alléger le coût de la vie tout en maîtrisant l'inflation. Le chômage, au plus bas depuis 50 ans, et la hausse des prix des matières premières ont contribué à améliorer la situation budgétaire de l'Australie au cours de l'année écoulée et les chiffres de mars montrent un excédent de trésorerie sous-jacent, bien que Goldman Sachs (entre autres) s'attende à ce que cet excédent soit de courte durée.
Il est probable que nous verrons des mesures ciblées de soutien au coût de la vie, telles que l'allègement de la facture énergétique, l'augmentation des prestations pour les personnes âgées de plus de 55 ans et les parents isolés. M. Chalmers devrait également faire une déclaration sur la "mesure de ce qui compte", qui, selon ANZ, "fournira des indices sur les changements de politique et les priorités à plus long terme qui pourraient se refléter dans les futurs budgets".