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    Les indices se redressent grâce à un rapport sur l'emploi plus solide, mais les données sont négatives pour la réduction des taux d'intérêt

    Wall Street s'est redressée à la suite de la publication ce matin de données solides sur l'emploi, alors que les opérateurs digèrent les commentaires de la Réserve fédérale de cette semaine et la saga continue des nouvelles inquiétantes du secteur bancaire régional.

    Le rapport sur l'emploi remet en question l'approche de la Fed fondée sur les données

    L'explosion des chiffres de l'emploi non agricole (NFP) aujourd'hui va dans la mauvaise direction pour la Réserve fédérale, qui cherche à maîtriser l'inflation. Nous soupçonnons que le langage politique de la Fed aurait pu être encore plus belliciste si elle avait vu les chiffres de ce matin. Les marchés ont intégré l'idée que les taux d'intérêt avaient atteint leur maximum cette semaine, avec au moins trois réductions de taux avant la fin de l'année, même si le président de la Fed, Jerome Powell, a clairement déclaré mercredi que toute réduction de taux serait inappropriée cette année.


    Wall Street pense que la Fed doit rester prudente

    Wall Street pense que Jerome Powell est sincère, mais ne croit pas qu'il aura d'autre choix que d'être prudent, les banques régionales semblant toujours en faillite (ou étant présumées telles par les marchés.) Wall Street pense que la Fed jugera nécessaire de réduire les taux d'intérêt pour alléger la pression sur ces banques, et pour restaurer la confiance du public américain dans le secteur bancaire. La Fed, quant à elle, continue d'indiquer que l'inflation est l'ennemi numéro un et qu'elle est déterminée à ne pas répéter l'erreur qu'elle a commise en 1980 lorsqu'elle a pivoté trop tôt. Les données de ce matin fournissent de nouvelles munitions aux faucons du comité de politique de la Fed, qui craignent que l'inflation salariale ne maintienne l'inflation à un niveau élevé. La Fed a laissé la porte ouverte à une pause dans les hausses de taux, ce que Wall Street considère comme le premier signe de la banque centrale qu'elle reconnaît les problèmes du secteur bancaire qui, selon elle, nécessiteront à terme des baisses de taux. Toutefois, la déclaration de M. Powell sera fondée sur des données, et les résultats du NFP ne plaident pas en faveur d'une pause.

    L'enquête sur les agents de crédit est un nouveau point de référence pour les marchés

    Dans une nouvelle tournure, M. Powell a fait référence aux données de l'enquête d'opinion des responsables des prêts de la Fed (SLOOS) lorsqu'il a discuté de la manière dont la crise bancaire a fait une partie de son travail, ce qui continuera à faire partie de son évaluation lors des réunions de politique monétaire. Cette enquête révèle que les banques régionales resserrent leurs normes en matière de prêts et de cartes de crédit. Cela a pour effet de réduire l'investissement et l'activité économiques, ce qui ralentit l'économie, indépendamment de la hausse des taux d'intérêt et du resserrement monétaire de la Fed destinés à faire de même.

    Une forte relance budgétaire complique la tâche de la Fed

    En tant que telle, la crise peut faire une grande partie du travail pour la Fed, bien que nous soyons d'avis qu'elle doit encore retirer de l'argent du système par le biais d'un resserrement monétaire pour éviter un retour de l'inflation une fois la crise passée. L'expansion rapide des dépenses fiscales, qui devrait tripler les obligations du gouvernement en matière de taux d'intérêt pour atteindre plus de 1 600 milliards de dollars par an au cours des quatre prochaines années, pourrait compliquer les choses et pousser la Fed à imprimer davantage de monnaie, ce qui accentuerait à nouveau l'inflation.

    Tous les regards se tournent vers la réunion de juin du FOMC

    La Fed déclare qu'elle n'a même pas abordé la possibilité d'une pause lors de la réunion de cette semaine, mais qu'elle l'envisagera lors de la prochaine réunion. Les principaux sujets abordés lors de cette réunion et ayant un impact sur une telle décision devraient être l'évolution du secteur bancaire dans les semaines à venir, la capacité - ou l'absence d'accord - du Congrès et du Président sur une extension de la dette avant la date limite prévue autour du 1er juin, un rapport mensuel supplémentaire sur l'emploi en plus des données de ce matin, et une augmentation anticipée de l'inflation rapportée pour le mois d'avril.

    Un rapport sur l'emploi exceptionnel

    • L'économie a créé 253 000 emplois salariés non agricoles en avril, ce qui est nettement supérieur aux attentes des analystes qui tablaient sur 178 000 emplois, et supérieur aux 165 000 emplois créés le mois précédent (qui était une révision à la baisse par rapport aux 236 000 emplois créés).
    • Le taux de chômage est tombé à 3,4 %, ce qui est inférieur aux prévisions des analystes qui s'attendaient à ce qu'il atteigne 3,6 %, et inférieur au taux de 3,5 % du mois précédent.
    • Le taux de participation à l'emploi est resté inchangé à 62,6 %.
    • Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,5 % en glissement mensuel en avril, alors que les analystes s'attendaient à ce qu'il reste inchangé à 0,3 %.
    • Le salaire horaire moyen a donc augmenté de 4,4 % en glissement annuel, contre 4,2 % attendus par les analystes et 4,3 % le mois précédent.

    Les données actuelles sur l'inflation ne suggèrent pas de ralentissement du rythme de l'inflation de base

    • Les prévisions actuelles de la Fed de Cleveland pour l'inflation tablent sur un indice des prix à la consommation de 5,19 % en glissement annuel pour le mois d'avril et de 5,56 % en glissement annuel pour l'indice des prix à la consommation de base.
    • Ces données sur l'inflation implicite sont une autre raison pour laquelle Powell et le Comité fédéral de l'open market estiment que les réductions de taux ne sont pas appropriées cette année.
    • Les indices se redressent, le VIX baisse, les obligations chutent

    Au moment de la rédaction de ce rapport, les indices S&P 500, NASDAQ et Russell 2000 étaient en hausse de 1,4 %, 1,6 % et 1,8 %, respectivement.

    • Le VIX, l'indice de la peur à Wall Street, a chuté de 11 % pour atteindre 18 %.
    • L'indice du dollar est resté stable, en hausse de 0,3 % à 101,3, l'euro/dollar ayant baissé de 0,1 % et le dollar/sterling ayant augmenté de 0,3 %.
    • Les rendements des bons du Trésor à 2 et 10 ans ont augmenté pour atteindre respectivement 3,89% et 3,44%.

    L'or retombe à la barre des 2 000 dollars, le pétrole se redresse fortement

    • Le prix de l'or a baissé de 2,3 % pour atteindre 2 007 dollars l'once.
    • Le prix du pétrole brut a augmenté de 4,5 % pour atteindre 71,7 dollars le baril.
    • Les marchés des céréales et des oléagineux ont été pour la plupart plus élevés dans le cadre d'une reprise.
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