Amélioration de l'économie chinoise et rebond du yuan

[SignalRadar]

PRINCIPAUX DÉVELOPPEMENTS

• Les données économiques nationales de la Chine ont été positives la semaine dernière.
• L'accueil du marché des actions a été mitigé, mais le yuan offshore en a été le principal bénéficiaire.
• Les ventes au détail ont augmenté de 7,6 %, mais les consommateurs se sont montrés prudents en ce qui concerne les dépenses importantes et les articles de grande valeur.
• La production industrielle a augmenté de 4,6 %.
• La production d'électricité en Chine a augmenté de 4,4 % en glissement annuel au cours des dix premiers mois de l'année.
• Le taux de chômage urbain s'est établi à 5 % en octobre, inchangé par rapport à septembre.
• À l'étranger, la rencontre Xi-Biden à San Francisco a permis de rétablir la communication, mais peu de choses ont été convenues en faveur de l'économie chinoise.
• La Banque centrale chinoise a maintenu le taux directeur inchangé à 3,45 % pour le LPR à 1 an et à 4,2 % pour le LPR à 5 ans lundi, comme prévu.
• Les indices composites de Shanghai et de Shenzhen ont augmenté de 0,46% et de 0,25% lundi, tandis que le yuan chinois a progressé à $/CNH 7,17 par rapport à la clôture de $/CNH 7,24 de vendredi, le plus fort en trois mois et demi.

IMPACT GLOBAL

• Les investisseurs chinois ont besoin d'être plus convaincus de la reprise de l'économie nationale, avec une performance mitigée des principaux indices boursiers.
• Les investisseurs étrangers sont plus encouragés par le renforcement du yuan.
• L'émission d'obligations primaires par les gouvernements centraux et locaux pour soutenir les dépenses d'investissement risque néanmoins d'évincer les emprunts domestiques, à moins que les liquidités bancaires ne soient autorisées à augmenter.
• Cela pourrait continuer à exercer une pression sur le yuan.

MARCHÉS

• Les marchés boursiers chinois ont été mitigés la semaine dernière. L'indice composite de Shenzhen, favorisé par les investisseurs individuels, a baissé de 0,3 % et s'est replié plus tard dans la semaine. L'indice composite de Shanghai, qui représente les grandes entreprises contrôlées par le gouvernement, a augmenté de 0,3 %.
• Le yuan offshore s'est fortement redressé, augmentant de 1,2 % par rapport au dollar, passant de $/CNH 7,305 à $/CNH 7,217, et de nombreux analystes pensent que la période de plus forte pression à la dépréciation est terminée.

NOUVELLES MAJEURES

• Xi propose un partenariat aux États-Unis, mais la question de Taïwan reste en suspens
• Lors de leur rencontre à San Franciso, le président Biden a réaffirmé la position des États-Unis sur Taïwan au président Xi Jinping, répétant que les États-Unis défendraient Taïwan en cas d'invasion, tandis que Xi a réaffirmé que la Chine finirait par réunifier l'île.
• Le président Xi a assuré aux investisseurs étrangers que la Chine restait un partenaire et un ami, mais il n'a pas abordé les questions stratégiques : les États-Unis doivent diversifier leurs chaînes d'approvisionnement en s'éloignant de la Chine, investir dans leur base industrielle et protéger leurs technologies les plus sensibles.
• En revanche, M. Xi a promis d'améliorer les relations personnelles : augmenter le nombre de vols, accélérer les procédures de visa, développer le tourisme et accueillir 50 000 jeunes Américains au cours des cinq prochaines années dans le cadre de programmes d'échange et d'étude.

Accélérer l'investissement intérieur

• La Chine accélérera l'émission d'une obligation du Trésor de mille milliards de yuans pour soutenir des projets d'investissement clés, a promis la semaine dernière la Commission nationale du développement et de la réforme (CNDR), le principal planificateur économique du pays.
• Le gouvernement central concentrera en début de période une partie du quota d'obligations des gouvernements locaux pour 2024.
• Le ministère chinois des finances a promis d'émettre des obligations à partir de la mi-novembre.
• Les analystes s'attendent à ce que l'aide fiscale soutienne l'économie chinoise au cours du premier semestre 2024.
• Les données sur le financement des prêts sont inquiétantes
• Les prêts en yuans nouvellement augmentés par la Chine ont dépassé les attentes du marché, atteignant 738 milliards de yuans (101 milliards de dollars) en octobre, plus que les 665 milliards de yuans (91 milliards de dollars) prévus, et en hausse de 20 % en glissement annuel
• Cependant, le détail contenait des indications négatives
• Les prêts à moyen et long terme aux entreprises, une mesure du climat des affaires, ont chuté à 382,8 milliards de yuans (52 milliards de dollars), soit 17,2 % de moins que les 462 milliards de yuans (63 milliards de dollars) de l'année dernière.
• Les prêts à moyen et long terme aux ménages, une mesure de l'augmentation récente des prêts immobiliers et de la confiance dans le marché immobilier, ont augmenté modérément de 71 milliards de yuans (9,7 milliards de dollars), bien en dessous des 547 milliards de yuans (75 milliards de dollars) en septembre et significativement en dessous du niveau saisonnier.

Les investissements étrangers de la Chine augmentent

• Les investissements non financiers de la Chine à l'étranger, qui mesurent la participation de la Chine à l'investissement mondial dans des projets d'investissement et des infrastructures, ont augmenté de 11 % en glissement annuel pour atteindre 105 milliards de dollars au cours des dix premiers mois de l'année.
• Cette forte croissance montre que les entreprises chinoises délocalisent leur production à l'étranger pour mieux s'adapter au paysage commercial mondial.
• Les investissements de la Chine dans les pays et régions de l'initiative "la Ceinture et la Route" ont augmenté de 20 % en glissement annuel pour atteindre 25,85 milliards de dollars, soit un quart du total des investissements à l'étranger.

La consommation d'électricité ralentit, signe d'un ralentissement de la dynamique économique

• La consommation d'électricité a augmenté de 8,4 % en glissement annuel en octobre, ce qui représente un ralentissement par rapport aux 9,9 % enregistrés en septembre, mais reste supérieur au niveau atteint entre juin et août.
• La consommation d'électricité en Chine a augmenté de 5,8 % en glissement annuel au cours des dix premiers mois de l'année.
• La consommation d'électricité dans les secteurs de l'industrie manufacturière et des services a augmenté respectivement de 8,6 % et de 14,4 %.
• La production d'électricité chinoise a augmenté de 5,2 % en glissement annuel en octobre, ralentissant après 7,7 % le mois dernier.
• Cette priorité a remis en question l'objectif de la Chine de réduire les émissions de carbone afin d'assurer l'approvisionnement énergétique du pays.
• Cette année, la Chine est revenue à l'énergie au charbon et les émissions de carbone ont augmenté de 4,7 % en glissement annuel au troisième trimestre, manquant ainsi l'objectif qu'elle s'était fixé d'atteindre le pic des émissions de carbone d'ici à 2030.
• La Chine devrait ajouter 290 GW de capacité d'énergie renouvelable en 2023, soit près du double de la capacité ajoutée l'année précédente.

Croissance plus forte des ventes au détail

• Les ventes au détail en Chine ont continué à augmenter en octobre, avec une hausse de 7,6 % en glissement annuel, après une croissance de 5,5 % en glissement annuel en septembre.
• Les dépenses de vacances pendant les 8 jours de la fête nationale ce mois-ci ont stimulé la consommation.
• Les consommateurs se sont montrés prudents dans leurs achats d'articles de grande valeur.
• Les ventes d'automobiles ont augmenté de 5,3 % depuis le début de l'année, tandis que les ventes d'appareils électroniques et de télécommunications ont progressé de 5,2 % depuis le début de l'année.
• Le festival du shopping met en évidence la prudence des clients
• Le festival annuel chinois du shopping en ligne, "Double 11", s'est achevé le week-end dernier.
• Alibaba, la plus grande plateforme de commerce électronique de Chine, a fait état d'une croissance positive pendant le festival, et son homologue, JD, a également déclaré que les volumes de vente avaient atteint un niveau record, mais les données et les détails exacts sur les ventes n'étaient pas disponibles.
• Une enquête menée à l'occasion de l'événement a suggéré un "déclassement de la consommation" significatif cette année, les clients ayant tendance à rechercher des produits d'un bon rapport qualité-prix.

Les prix de l'immobilier continuent de baisser

• Les ventes immobilières et les prix des logements dans les principales villes chinoises ont connu leur plus forte baisse depuis près de neuf ans, comme l'ont montré les données officielles la semaine dernière, malgré les tentatives visant à stimuler la demande de logements.
• Les ventes de biens immobiliers réalisées par les cent plus grands promoteurs du pays ont poursuivi leur déclin, chutant de 27,5 % en glissement annuel en octobre.
• Les prix de l'immobilier dans soixante-dix villes ont baissé de 0,4 % d'un mois sur l'autre, ce qui constitue la pire baisse depuis celle de 0,5 % enregistrée en février 2015