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Il y a trois mois, à la fin du mois d'octobre 2023, le S&P 500 et d'autres indices majeurs ont touché le fond simultanément et, au cours des 13 semaines qui ont suivi, ils n'ont fait qu'augmenter.
Après le rebond de plus de 1 % de la semaine dernière, l'indice a terminé 12 des 13 dernières semaines à la hausse, un phénomène historiquement rare. Comme le montre le graphique ci-dessous, l'indice S&P 500 a terminé à la hausse chacune des 12 semaines et plus dans moins de 1 % des périodes glissantes de 13 semaines depuis 1950 :
En d'autres termes, la série actuelle de 12 semaines de hausse sur 13 ne s'est produite qu'à 29 reprises sur plus de 3 800 périodes potentielles de 13 semaines au cours des 73 dernières années et plus ; commodément, cette taille d'échantillon correspond essentiellement au nombre d'occurrences (30) lorsque l'analyse statistique devient plus prédictive.
Il est intéressant de noter qu'il faut remonter près de 40 ans en arrière, au milieu des années 1980, pour trouver la dernière occurrence de ce type (et le début des années 1970 avant cela !). Comme le montre le graphique ci-dessous, il n'y a en réalité que 8 exemples antérieurs non chevauchants de telles séries, mais l'analyse de leurs rendements à terme peut toujours être instructive :
Bien entendu, le négoce et l'investissement sont axés à la fois sur le rendement et le risque, et si l'on examine la mesure financière standard du "risque", l'écart-type, on constate que les marchés pourraient connaître une volatilité plus faible sur le reste de l'année après des hausses régulières comme celles que nous avons connues dernièrement :
Un zoom sur le graphique journalier révèle des perspectives techniques à court terme relativement haussières pour le S&P 500. Comme le montre le graphique ci-dessus, l'indice a atteint hier un nouveau record au-dessus de 4900, et le RSI à 14 jours est tout juste en territoire "suracheté". L'indice a bien géré la divergence baissière du RSI en décembre, corrigeant par le temps plutôt que par le prix, de sorte que la tendance haussière reste saine pour l'instant.
Les obstacles à court terme abondent, entre les bénéfices importants de Microsoft, Alphabet/Google, Apple, Meta/Facebook et Amazon cette semaine, ainsi que les publications macroéconomiques de premier plan, y compris la réunion de la Fed et le rapport NFP de vendredi, mais en se basant uniquement sur la tendance technique et le solide trimestre récent, le chemin de la moindre résistance reste vers le haut pour un test potentiel de 5 000+ à court terme.
Après le rebond de plus de 1 % de la semaine dernière, l'indice a terminé 12 des 13 dernières semaines à la hausse, un phénomène historiquement rare. Comme le montre le graphique ci-dessous, l'indice S&P 500 a terminé à la hausse chacune des 12 semaines et plus dans moins de 1 % des périodes glissantes de 13 semaines depuis 1950 :
En d'autres termes, la série actuelle de 12 semaines de hausse sur 13 ne s'est produite qu'à 29 reprises sur plus de 3 800 périodes potentielles de 13 semaines au cours des 73 dernières années et plus ; commodément, cette taille d'échantillon correspond essentiellement au nombre d'occurrences (30) lorsque l'analyse statistique devient plus prédictive.
Il est intéressant de noter qu'il faut remonter près de 40 ans en arrière, au milieu des années 1980, pour trouver la dernière occurrence de ce type (et le début des années 1970 avant cela !). Comme le montre le graphique ci-dessous, il n'y a en réalité que 8 exemples antérieurs non chevauchants de telles séries, mais l'analyse de leurs rendements à terme peut toujours être instructive :
Rendement du S&P 500 après 12 semaines de hausse au cours d'un trimestre
D'un point de vue historique, ce schéma de 12 semaines gagnantes sur les 13 dernières a été un signal haussier à court terme, bien que les rendements à plus long terme (6 et 12 mois) aient été inférieurs à la moyenne :- Rendement moyen sur 4 semaines des cours seuls après 12 semaines "haussières" sur 13 : +0,8 % (contre +0,7 % sur l'ensemble des périodes)
- Rendement moyen sur 13 semaines : +1,8 % (contre 2,2 %)
- Rendement moyen sur 26 semaines : +2,4% (vs. +4,4%)
- Rendement moyen sur 52 semaines : +7,1% (vs. +8,9%)
Bien entendu, le négoce et l'investissement sont axés à la fois sur le rendement et le risque, et si l'on examine la mesure financière standard du "risque", l'écart-type, on constate que les marchés pourraient connaître une volatilité plus faible sur le reste de l'année après des hausses régulières comme celles que nous avons connues dernièrement :
- Écart-type du S&P 500 sur 4 semaines après 12 semaines de hausse sur 13 : 2,0 % (contre 4,2 % sur l'ensemble des périodes)
- Écart-type du S&P 500 sur 13 semaines : 7,5% (vs. 7,3%)
- Écart-type du S&P 500 sur 26 semaines : 11,3 % (vs. 10,7 %)
- Écart-type du S&P 500 sur 52 semaines : 8,6 % (vs. 15,8 %)
Analyse technique du S&P 500 - SPX Daily Chart
Un zoom sur le graphique journalier révèle des perspectives techniques à court terme relativement haussières pour le S&P 500. Comme le montre le graphique ci-dessus, l'indice a atteint hier un nouveau record au-dessus de 4900, et le RSI à 14 jours est tout juste en territoire "suracheté". L'indice a bien géré la divergence baissière du RSI en décembre, corrigeant par le temps plutôt que par le prix, de sorte que la tendance haussière reste saine pour l'instant.
Les obstacles à court terme abondent, entre les bénéfices importants de Microsoft, Alphabet/Google, Apple, Meta/Facebook et Amazon cette semaine, ainsi que les publications macroéconomiques de premier plan, y compris la réunion de la Fed et le rapport NFP de vendredi, mais en se basant uniquement sur la tendance technique et le solide trimestre récent, le chemin de la moindre résistance reste vers le haut pour un test potentiel de 5 000+ à court terme.