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Le trading à haute fréquence (HFT) est une pratique utilisée pour exécuter rapidement des ordres importants et tirer parti des inefficacités du marché. Découvrez les stratégies de trading à haute fréquence, ainsi que les avantages du HFT et ses critiques.
Le HFT est également connu pour ses taux de rotation élevés, les transactions n'étant conservées que pendant des périodes extrêmement courtes.
Il s'agit d'un type de trading algorithmique, qui fait appel à des ordinateurs de haute technologie pour analyser les conditions du marché et exécuter les transactions aussi rapidement que possible. Des algorithmes complexes examinent des milliers de marchés afin d'identifier les tendances émergentes en quelques nanosecondes et de déclencher des centaines d'ordres.
Cela signifie que le HFT est généralement utilisé par les institutions qui ont accès à l'équipement nécessaire, telles que les banques d'investissement et les fonds spéculatifs.
Cette méthode de négociation est devenue populaire lorsque les bourses ont commencé à offrir des incitations aux entreprises pour qu'elles ajoutent de la liquidité au marché. Ces mesures ont été introduites après le krach financier de 2008, afin de rassurer les investisseurs. Le groupe des "Supplemental Liquidity Providers" de la Bourse de New York en est un exemple : il reçoit des rabais pour avoir ajouté de la concurrence au marché.
En outre, l'utilisation d'algorithmes permet aux traders de passer moins de temps à surveiller les marchés eux-mêmes et de prendre des décisions basées sur la rationalité plutôt que sur les émotions.
Certains affirment que le HFT accroît la liquidité des marchés, ce qui peut entraîner un resserrement des écarts entre les cours acheteur et vendeur et une baisse des coûts pour les traders. L'augmentation de la liquidité signifie également que le marché est moins risqué, car il est plus probable que quelqu'un prenne l'autre côté d'une transaction.
Même la liquidité créée par le HFT ne dure que quelques secondes ; elle est donc souvent surnommée "liquidité fantôme", car elle ne présente aucun avantage réel pour la plupart des participants au marché, alors que les grandes entreprises perçoivent des commissions des bourses pour ce service.
Un autre inconvénient potentiel pour les opérateurs qui parviennent à pratiquer le HFT est que les positions sont si importantes et détenues pendant si peu de temps que la stratégie présente un rapport risque/récompense exceptionnellement élevé. De nombreux traders choisissent d'atténuer ces risques à l'aide d'ordres stop-loss, afin de s'assurer que les positions sont fermées à un niveau de perte donné.
Enfin, le HFT a fait l'objet de nombreux débats de la part des régulateurs européens et américains, car il a également été associé à la volatilité et aux krachs boursiers, comme le Flash Crash de mai 2010, que le gouvernement américain a imputé à un ordre HFT massif qui a déclenché un mouvement de vente.
Bien que des appels aient été lancés pour interdire les pratiques de HFT, cela n'a pas encore été fait. Selon le CFA Institute, la méthode elle-même n'est pas intrinsèquement manipulatrice ou frauduleuse, mais elle augmente la probabilité que les entreprises se livrent à des activités manipulatrices et frauduleuses.
Jetons un coup d'œil à quelques stratégies HFT populaires.
L'arbitrage à haute fréquence consiste à acheter et à vendre de grandes quantités d'un actif dont le prix est déséquilibré afin d'exploiter de légères différences de prix pour le même actif sur différentes places boursières.
Une étude de l'université de Chicago a examiné des données de 2011 pour montrer que ces opportunités ne durent que la moitié du temps qu'il faut pour cligner des yeux. Les chercheurs ont étudié la différence de prix entre les contrats à terme et les fonds négociés en bourse qui suivent l'évolution du S&P 500 (US SP 500). En théorie, ces marchés devraient être parfaitement corrélés, mais il existe une inefficacité des intervalles de 250 millisecondes.
Comme un être humain n'a pas le temps d'enregistrer les prix, et encore moins d'exécuter une transaction, les stratégies d'arbitrage à haute fréquence doivent être automatisées à l'aide d'algorithmes.
Pour les arbitragistes, cela crée une petite fenêtre d'opportunité pour acheter et vendre des actions qui seront ajoutées ou retirées des fonds indiciels.
Qu'est-ce que le trading à haute fréquence ?
Le trading à haute fréquence, ou HFT, est une stratégie qui consiste à exécuter un grand nombre d'ordres rapidement, en l'espace de quelques secondes. L'objectif est de réaliser un petit profit, parfois une fraction de centime, sur chaque transaction.Le HFT est également connu pour ses taux de rotation élevés, les transactions n'étant conservées que pendant des périodes extrêmement courtes.
Il s'agit d'un type de trading algorithmique, qui fait appel à des ordinateurs de haute technologie pour analyser les conditions du marché et exécuter les transactions aussi rapidement que possible. Des algorithmes complexes examinent des milliers de marchés afin d'identifier les tendances émergentes en quelques nanosecondes et de déclencher des centaines d'ordres.
Cela signifie que le HFT est généralement utilisé par les institutions qui ont accès à l'équipement nécessaire, telles que les banques d'investissement et les fonds spéculatifs.
Cette méthode de négociation est devenue populaire lorsque les bourses ont commencé à offrir des incitations aux entreprises pour qu'elles ajoutent de la liquidité au marché. Ces mesures ont été introduites après le krach financier de 2008, afin de rassurer les investisseurs. Le groupe des "Supplemental Liquidity Providers" de la Bourse de New York en est un exemple : il reçoit des rabais pour avoir ajouté de la concurrence au marché.
Avantages du trading à haute fréquence
Le principal avantage du trading à haute fréquence est qu'il permet aux traders de réaliser des bénéfices à partir de mouvements de prix extrêmement faibles.En outre, l'utilisation d'algorithmes permet aux traders de passer moins de temps à surveiller les marchés eux-mêmes et de prendre des décisions basées sur la rationalité plutôt que sur les émotions.
Certains affirment que le HFT accroît la liquidité des marchés, ce qui peut entraîner un resserrement des écarts entre les cours acheteur et vendeur et une baisse des coûts pour les traders. L'augmentation de la liquidité signifie également que le marché est moins risqué, car il est plus probable que quelqu'un prenne l'autre côté d'une transaction.
Inconvénients du trading à haute fréquence
Le trading à haute fréquence reste une pratique très controversée. Ses détracteurs affirment qu'elle crée un marché inéquitable, car elle permet aux grandes entreprises ayant accès à des technologies plus puissantes de prendre l'avantage sur les petits négociants. Elle pourrait même leur permettre de "sauter la file d'attente" pour obtenir de meilleurs prix grâce à une connexion plus rapide aux données sur les prix.Même la liquidité créée par le HFT ne dure que quelques secondes ; elle est donc souvent surnommée "liquidité fantôme", car elle ne présente aucun avantage réel pour la plupart des participants au marché, alors que les grandes entreprises perçoivent des commissions des bourses pour ce service.
Un autre inconvénient potentiel pour les opérateurs qui parviennent à pratiquer le HFT est que les positions sont si importantes et détenues pendant si peu de temps que la stratégie présente un rapport risque/récompense exceptionnellement élevé. De nombreux traders choisissent d'atténuer ces risques à l'aide d'ordres stop-loss, afin de s'assurer que les positions sont fermées à un niveau de perte donné.
Enfin, le HFT a fait l'objet de nombreux débats de la part des régulateurs européens et américains, car il a également été associé à la volatilité et aux krachs boursiers, comme le Flash Crash de mai 2010, que le gouvernement américain a imputé à un ordre HFT massif qui a déclenché un mouvement de vente.
Bien que des appels aient été lancés pour interdire les pratiques de HFT, cela n'a pas encore été fait. Selon le CFA Institute, la méthode elle-même n'est pas intrinsèquement manipulatrice ou frauduleuse, mais elle augmente la probabilité que les entreprises se livrent à des activités manipulatrices et frauduleuses.
Stratégies de négociation à haute fréquence
Les stratégies de trading à haute fréquence ont tendance à présenter des similitudes avec les stratégies algorithmiques, étant donné qu'elles s'appuient toutes deux sur la technologie pour une exécution rapide.Jetons un coup d'œil à quelques stratégies HFT populaires.
L'arbitrage à haute fréquence
L'arbitrage à haute fréquence consiste à acheter et à vendre de grandes quantités d'un actif dont le prix est déséquilibré afin d'exploiter de légères différences de prix pour le même actif sur différentes places boursières.
Une étude de l'université de Chicago a examiné des données de 2011 pour montrer que ces opportunités ne durent que la moitié du temps qu'il faut pour cligner des yeux. Les chercheurs ont étudié la différence de prix entre les contrats à terme et les fonds négociés en bourse qui suivent l'évolution du S&P 500 (US SP 500). En théorie, ces marchés devraient être parfaitement corrélés, mais il existe une inefficacité des intervalles de 250 millisecondes.
Comme un être humain n'a pas le temps d'enregistrer les prix, et encore moins d'exécuter une transaction, les stratégies d'arbitrage à haute fréquence doivent être automatisées à l'aide d'algorithmes.
L'arbitrage sur indice
Les stratégies d'arbitrage sur indices reposent sur l'exploitation des périodes pendant lesquelles les fonds de pension et les entreprises d'investissement rééquilibrent leurs offres sur les indices mondiaux afin de s'assurer qu'elles reflètent fidèlement l'indice sous-jacent. Ce rééquilibrage est généralement trimestriel.Pour les arbitragistes, cela crée une petite fenêtre d'opportunité pour acheter et vendre des actions qui seront ajoutées ou retirées des fonds indiciels.