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Les ADR sont un moyen courant pour les entreprises étrangères d'accéder aux marchés d'actions américains et pour les investisseurs basés aux États-Unis d'accéder à des actifs internationaux. Découvrez ce que sont les ADR et comment ils fonctionnent.
Les ADR ont été introduits par J.P. Morgan en 1927 après l'adoption de lois interdisant aux sociétés britanniques de s'inscrire à la cote à l'étranger. L'ADR a été créé pour répondre à la demande américaine d'investissements britanniques. Aujourd'hui, les ADR sont toujours l'une des voies les plus populaires pour les investisseurs qui cherchent à acheter des actions de sociétés cotées à l'étranger.
Il est important de noter qu'un ADR est un certificat de dépôt et non une action ordinaire, mais qu'ils sont assortis des mêmes droits de vote et de dividende.
Si vous possédez un ADR, vous avez le droit d'obtenir l'action étrangère qu'il représente, mais une action ordinaire ne peut pas être convertie en ADR.
Le processus de cotation d'un ADR est le suivant :
En outre, comme les ADR sont toujours libellés en USD, ils peuvent aider à surmonter le risque de change, qui se produit lorsque vous devez reconvertir votre investissement étranger en monnaie nationale. Toutefois, la valeur des ADR fluctue toujours en fonction des taux de change.
Pour les entreprises, les ADR offrent la possibilité d'accéder aux capitaux des investisseurs américains et d'augmenter leurs fonds propres. Ils peuvent également améliorer la position de l'entreprise sur les marchés internationaux, car les sociétés cotées au NYSE et au NASDAQ doivent se soumettre à des contrôles rigoureux et se conformer à certaines normes financières. Le respect de ces critères peut être considéré comme un "sceau d'approbation" sur les marchés mondiaux.
Par exemple, si la société appartient à un pays qui retient l'impôt sur les dividendes, une certaine partie de vos revenus pourrait être prélevée.
Les sociétés appartenant à des pays qui ont conclu des conventions fiscales avec les États-Unis peuvent distribuer des dividendes sans retenue à la source si les gains accumulés sont en dollars américains.
Qu'est-ce qu'un ADR ?
Les ADR sont des American Depositary Receipts, c'est-à-dire un certificat émis par une banque dépositaire américaine qui représente des actions d'une société étrangère. Il s'agit d'un moyen alternatif pour les sociétés non américaines de négocier sur les marchés boursiers américains.Les ADR ont été introduits par J.P. Morgan en 1927 après l'adoption de lois interdisant aux sociétés britanniques de s'inscrire à la cote à l'étranger. L'ADR a été créé pour répondre à la demande américaine d'investissements britanniques. Aujourd'hui, les ADR sont toujours l'une des voies les plus populaires pour les investisseurs qui cherchent à acheter des actions de sociétés cotées à l'étranger.
American Depositary Receipts et actions
Alors que les ADR représentent des actions de sociétés étrangères négociées sur le marché américain, les actions ordinaires appartiennent à des sociétés nationales américaines.Il est important de noter qu'un ADR est un certificat de dépôt et non une action ordinaire, mais qu'ils sont assortis des mêmes droits de vote et de dividende.
Si vous possédez un ADR, vous avez le droit d'obtenir l'action étrangère qu'il représente, mais une action ordinaire ne peut pas être convertie en ADR.
Comment fonctionnent les ADR ?
Les ADR fonctionnent à peu près de la même manière que les autres actions. Ils sont cotés en bourse et libellés en dollars américains, quelle que soit la monnaie nationale de l'entreprise.Le processus de cotation d'un ADR est le suivant :
- Un courtier achète des actions cotées sur une bourse locale
- Le courtier dépose les actions auprès d'une banque dépositaire.
- La banque informe la banque dépositaire américaine qu'elle détient les actions.
- La banque dépositaire américaine émet des ADR et les inscrit à la cote des bourses.
- À ce stade, les ADR peuvent être achetés et vendus par les investisseurs de la même manière que les actions ordinaires.
Types d'ADR
D'une manière générale, il existe deux types d'ADR :- Sponsored - il s'agit d'accords dans lesquels l'entreprise étrangère convient avec une banque de prendre en charge les frais d'émission. La banque joue le rôle de garant pour assurer aux investisseurs la légitimité des transactions. L'entreprise doit se conformer à toutes les directives de la Securities and Exchange Commission.
- Non sponsorisé - une banque émet un ADR sans la participation d'une société étrangère. Cela signifie que l'entreprise n'a aucune obligation de se conformer aux directives de la SEC puisqu'elle ne participe pas aux transactions.
- Les ADR de niveau 1 sont le type le plus basique. Ils ne sont généralement pas sponsorisés et ne bénéficient donc d'aucun apport de la part de l'entreprise. Ils sont généralement vendus de gré à gré, car ils ne respectent pas les directives de la SEC, ce qui les rend beaucoup moins transparents et les expose à une faible liquidité
- Les ADR de niveau 2 sont cotés en bourse et signifient que l'entreprise respecte des niveaux de conformité de base.
- Les ADR de niveau 3 représentent la norme la plus élevée, ils répondent à tous les niveaux de conformité requis.
Exemple d'actions ADR
GlaxoSmithKline, le géant mondial de l'industrie pharmaceutique et des soins de santé, est un exemple typique d'action ADR. L'entreprise est située au Royaume-Uni et ses actions ordinaires se négocient à la Bourse de Londres (LSE). Mais elle possède également des ADR qui se négocient à la Bourse de New York sous le code GSK.Avantages des American Depositary Receipts (ADR)
Pour les investisseurs américains, les ADR peuvent être un moyen beaucoup plus facile d'accéder à des actifs étrangers, car ils peuvent être achetés et vendus aux États-Unis, sans avoir à tenir compte des implications d'un investissement à l'étranger. D'autant plus que certains marchés en développement ne sont pas facilement accessibles aux investisseurs.En outre, comme les ADR sont toujours libellés en USD, ils peuvent aider à surmonter le risque de change, qui se produit lorsque vous devez reconvertir votre investissement étranger en monnaie nationale. Toutefois, la valeur des ADR fluctue toujours en fonction des taux de change.
Pour les entreprises, les ADR offrent la possibilité d'accéder aux capitaux des investisseurs américains et d'augmenter leurs fonds propres. Ils peuvent également améliorer la position de l'entreprise sur les marchés internationaux, car les sociétés cotées au NYSE et au NASDAQ doivent se soumettre à des contrôles rigoureux et se conformer à certaines normes financières. Le respect de ces critères peut être considéré comme un "sceau d'approbation" sur les marchés mondiaux.
Inconvénients des American Depositary Receipts
Les ADR ont certaines implications fiscales. Bien qu'ils soient soumis aux mêmes règles fiscales que les actions américaines, vous devrez peut-être aussi tenir compte de la législation fiscale du pays d'origine de la société.Par exemple, si la société appartient à un pays qui retient l'impôt sur les dividendes, une certaine partie de vos revenus pourrait être prélevée.
Les sociétés appartenant à des pays qui ont conclu des conventions fiscales avec les États-Unis peuvent distribuer des dividendes sans retenue à la source si les gains accumulés sont en dollars américains.