Tweet
Les banques centrales sont les principales organisations qui contrôlent la masse monétaire. Ces organisations portent des noms différents selon les pays : la Réserve fédérale contrôle la politique monétaire aux États-Unis, l'Union européenne la Banque centrale européenne et la Chine la Banque populaire de Chine.
Chaque banque centrale a des méthodes différentes pour contrôler la monnaie. Cependant, il existe des outils standard que toutes les banques centrales utilisent, et leur compréhension vous permettra de mieux comprendre comment la masse monétaire est contrôlée.
La masse monétaire désigne la quantité totale d'argent en circulation dans une économie. Elle comprend à la fois la monnaie physique, comme les billets de banque, et les formes numériques, comme la valeur du compte courant de votre banque.
La masse monétaire n'inclut pas les montants sur votre compte d'épargne et les actifs liquides tels que les obligations. Cet argent n'est techniquement pas en circulation. Si vous transfériez de l'argent d'un actif ou d'un compte d'épargne vers votre compte courant, vous augmenteriez la masse monétaire, même si ce n'est que légèrement.
Il existe en fait quatre mesures différentes de la masse monétaire. Mais pour comprendre le rôle des banques centrales, il suffit de se concentrer sur M1, qui renvoie à la définition de base de la masse monétaire que nous avons décrite.
Toutes les monnaies fiduciaires sont garanties par le gouvernement qui les émet. Cela signifie que toutes les devises incluses dans la masse monétaire sont reconnues comme ayant cours légal et sont garanties par les gouvernements et les institutions financières.
La masse monétaire est un élément crucial dans l'examen de la politique monétaire, car c'est ce que les banques centrales tentent de manipuler pour contrôler la valeur d'une monnaie. La masse monétaire est censée évoluer en fonction du ratio épargne/emprunt et du taux de variation du PIB.
On sait que la masse monétaire a une relation directe avec les taux d'intérêt :
Lorsque les banques centrales augmentent la masse monétaire, cela peut entraîner une baisse des taux d'intérêt. Comme nous l'avons vu plus haut, des taux d'intérêt plus bas encouragent les dépenses et la demande d'actions. Des dépenses élevées peuvent également accroître les marges bénéficiaires des entreprises et faire grimper les cours des actions.
L'augmentation de la masse monétaire peut également entraîner une forte inflation. De nombreux investisseurs et négociants utilisent les actions et les matières premières comme couverture contre l'inflation, ce qui donne un nouvel élan à ces marchés.
Cependant, une augmentation trop importante de la masse monétaire peut affaiblir la monnaie d'un pays sur les marchés des changes. En effet, une monnaie plus faible rend les exportations plus compétitives et réduit la demande de devises.
Bien entendu, les banques centrales contrôlent la masse monétaire en fonction d'indicateurs économiques tels que l'inflation et la croissance du PIB ; il est donc important d'avoir une compréhension globale des conditions économiques actuelles. Vous pouvez en apprendre davantage sur la masse monétaire, l'inflation et d'autres outils et indicateurs économiques dans notre Académie de trading en ligne gratuite.
Les banques centrales contrôlent la monnaie principalement en vendant des titres d'État et en ajustant la facilité avec laquelle les banques commerciales peuvent prêter et emprunter de l'argent ou vendre des titres d'État.
Ces outils sont ajustés périodiquement tout au long de l'année si les banques centrales le jugent nécessaire. Les changements sont annoncés lors de la publication de la politique économique, qui a lieu plusieurs fois par an selon la banque centrale.
1. Les réserves obligatoires
Les banques centrales ajustent périodiquement la quantité de monnaie que les banques commerciales doivent garder en réserve par rapport au nombre de dépôts qu'elles détiennent. Si le taux de réserves obligatoires est de 10 %, les banques commerciales sont tenues de conserver 10 % de leurs dépôts, les 90 % restants pouvant être utilisés pour des opérations bancaires telles que les prêts aux particuliers et aux entreprises.
Lorsque le taux de réserves obligatoires est augmenté, les banques ont moins d'argent à prêter et sont donc plus scrupuleuses quant aux personnes à qui elles prêtent de l'argent. Moins de prêts signifie moins d'activité économique telle que l'achat de maisons, de voitures ou les dépenses d'entreprise. Le relèvement des réserves obligatoires peut être effectué pour réduire la quantité d'argent circulant dans l'économie.
La modification des réserves obligatoires est l'un des moyens les plus rapides pour une banque centrale d'ajuster la masse monétaire. Par exemple, à la fin du mois de mars 2020, la Réserve fédérale américaine a ramené le taux de réserves obligatoires à 0 % en réponse à la pandémie de grippe aviaire. En théorie, cela devrait encourager les dépenses, ou au moins aider à compenser la réduction des dépenses qui a eu lieu en réponse à la pandémie.
2. Les taux d'intérêt
Les banques centrales contrôlent également le taux auquel elles prêtent aux banques commerciales. Bien que les banques centrales ne contrôlent pas les taux d'intérêt des prêts accordés par ces banques commerciales, elles peuvent espérer les influencer en ajustant les taux qu'elles utilisent lorsqu'elles prêtent aux banques commerciales.
En théorie, des taux plus bas fixés par une banque centrale inciteront les banques commerciales à fixer également des taux plus bas et encourageront l'emprunt et les dépenses. Des taux plus élevés fixés par la banque centrale obligeront les banques commerciales à augmenter leurs propres taux, ce qui rendra plus difficile l'obtention d'un prêt ou découragera les gens d'emprunter.
3. Opérations d'open market
Un moyen plus direct pour les banques centrales d'influencer la masse monétaire est d'acheter et de vendre des titres d'État sur le marché libre, ce que l'on appelle les opérations d'open market. Les opérations d'open market peuvent viser soit à augmenter la masse monétaire, soit à la réduire.
En manipulant les réserves des banques commerciales, les banques centrales disposent d'un autre moyen d'influencer le taux d'intérêt auquel les banques se prêtent mutuellement de l'argent. Un taux d'intérêt réduit la masse monétaire, car les banques sont moins susceptibles d'emprunter des réserves excédentaires pour leurs propres opérations et préfèrent conserver ce qu'elles ont.
Opérations d'open market expansionnistes
Lorsqu'elles cherchent à augmenter la masse monétaire, les banques centrales achètent des titres de la dette publique aux banques commerciales, ce qui permet à ces dernières de disposer de plus de liquidités à prêter. Cette injection de liquidités permet également aux banques d'abaisser le taux des fonds fédéraux et de prêter plus facilement leurs réserves excédentaires à d'autres banques.
Ces titres d'État portent des noms différents selon les pays. Par exemple, ils sont appelés titres du Trésor aux États-Unis, GILTS au Royaume-Uni et EU-bonds dans l'Union européenne.
Opérations d'open market contraignantes
Lorsque les banques centrales souhaitent réduire la masse monétaire et augmenter les taux d'intérêt, elles revendent les bons du Trésor aux banques commerciales. En rachetant ces titres, les banques commerciales réduisent la quantité de monnaie en circulation. Les opérations de contraction sont utilisées pour freiner une forte inflation ou pour limiter d'autres distorsions économiques.
4. L'assouplissement quantitatif
L'assouplissement quantitatif est une stratégie qui consiste à "injecter" de l'argent dans l'économie pour faire baisser les taux d'emprunt et encourager les dépenses et les investissements. Il est similaire aux opérations d'open market mais n'est souvent utilisé qu'en cas de crise économique, lorsque les opérations d'open market sont jugées insuffisantes.
Pour procéder à un assouplissement quantitatif, la banque centrale crée de la monnaie numérique pour acheter des titres d'État à long terme, des obligations d'entreprises et même des actions de sociétés. Cela permet d'injecter plus d'argent dans l'économie et de réduire l'écart de risque entre les obligations d'État et les autres titres.
Par exemple, en achetant davantage d'actifs "sûrs" comme les obligations, le rendement diminue au point d'inciter les investisseurs à se tourner vers des actifs plus "risqués" comme les actions. C'est l'une des façons dont l'assouplissement quantitatif stimule l'économie. Lorsque l'économie se redresse. La banque centrale vend ses actifs et stérilise l'argent virtuel provenant des ventes, de sorte qu'aucun "nouvel" argent n'est créé.
L'assouplissement quantitatif a été utilisé pour la première fois par la Banque du Japon en 2001, à la suite de l'effondrement de l'immobilier dans le pays. Les banques centrales d'autres pays, dont la Banque d'Angleterre, la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale américaine, ont toutes eu recours à l'assouplissement quantitatif. Les méthodes diffèrent légèrement d'une économie à l'autre.
Pour illustrer la manière dont une banque centrale peut manipuler la masse monétaire, examinons comment la Banque d'Angleterre pourrait réagir à une situation hypothétique de ralentissement de la croissance économique et d'augmentation du chômage.
La Banque d'Angleterre dispose de plusieurs outils pour stimuler l'activité économique et augmenter la masse monétaire :
Chaque banque centrale a des méthodes différentes pour contrôler la monnaie. Cependant, il existe des outils standard que toutes les banques centrales utilisent, et leur compréhension vous permettra de mieux comprendre comment la masse monétaire est contrôlée.
Qu'est-ce que la masse monétaire ?
La masse monétaire désigne la quantité totale d'argent en circulation dans une économie. Elle comprend à la fois la monnaie physique, comme les billets de banque, et les formes numériques, comme la valeur du compte courant de votre banque.
La masse monétaire n'inclut pas les montants sur votre compte d'épargne et les actifs liquides tels que les obligations. Cet argent n'est techniquement pas en circulation. Si vous transfériez de l'argent d'un actif ou d'un compte d'épargne vers votre compte courant, vous augmenteriez la masse monétaire, même si ce n'est que légèrement.
Il existe en fait quatre mesures différentes de la masse monétaire. Mais pour comprendre le rôle des banques centrales, il suffit de se concentrer sur M1, qui renvoie à la définition de base de la masse monétaire que nous avons décrite.
Toutes les monnaies fiduciaires sont garanties par le gouvernement qui les émet. Cela signifie que toutes les devises incluses dans la masse monétaire sont reconnues comme ayant cours légal et sont garanties par les gouvernements et les institutions financières.
Pourquoi la masse monétaire est-elle importante ?
La masse monétaire est un élément crucial dans l'examen de la politique monétaire, car c'est ce que les banques centrales tentent de manipuler pour contrôler la valeur d'une monnaie. La masse monétaire est censée évoluer en fonction du ratio épargne/emprunt et du taux de variation du PIB.
On sait que la masse monétaire a une relation directe avec les taux d'intérêt :
- Des taux d'intérêt plus bas incitent davantage de personnes à contracter des emprunts pour leurs achats et à se concentrer moins sur l'épargne. L'augmentation de la masse monétaire signifie également que l'inflation peut augmenter en réponse à l'afflux de dépenses
- Des taux d'intérêt plus élevés dissuadent généralement les gens d'emprunter et les incitent à épargner dans les banques, ce qui réduit la masse monétaire. L'argent étant plus rare, l'inflation diminue également.
- Les relations entre la masse monétaire, les taux d'intérêt et l'inflation permettent de comprendre pourquoi la masse monétaire est importante pour la banque centrale afin de stabiliser sa monnaie. Lorsque la masse monétaire varie, il en va de même pour les taux d'intérêt, les taux de PIB, les taux de chômage et les prix des biens et services.
- Dans un instant, nous verrons comment les banques centrales contrôlent la masse monétaire à l'aide de plusieurs outils économiques afin de maîtriser l'inflation, d'équilibrer l'économie et de garantir la stabilité financière générale.
Comment la masse monétaire affecte-t-elle les marchés ?
Lorsque les banques centrales augmentent la masse monétaire, cela peut entraîner une baisse des taux d'intérêt. Comme nous l'avons vu plus haut, des taux d'intérêt plus bas encouragent les dépenses et la demande d'actions. Des dépenses élevées peuvent également accroître les marges bénéficiaires des entreprises et faire grimper les cours des actions.
L'augmentation de la masse monétaire peut également entraîner une forte inflation. De nombreux investisseurs et négociants utilisent les actions et les matières premières comme couverture contre l'inflation, ce qui donne un nouvel élan à ces marchés.
Cependant, une augmentation trop importante de la masse monétaire peut affaiblir la monnaie d'un pays sur les marchés des changes. En effet, une monnaie plus faible rend les exportations plus compétitives et réduit la demande de devises.
Bien entendu, les banques centrales contrôlent la masse monétaire en fonction d'indicateurs économiques tels que l'inflation et la croissance du PIB ; il est donc important d'avoir une compréhension globale des conditions économiques actuelles. Vous pouvez en apprendre davantage sur la masse monétaire, l'inflation et d'autres outils et indicateurs économiques dans notre Académie de trading en ligne gratuite.
Comment les banques centrales contrôlent-elles la monnaie ?
Les banques centrales contrôlent la monnaie principalement en vendant des titres d'État et en ajustant la facilité avec laquelle les banques commerciales peuvent prêter et emprunter de l'argent ou vendre des titres d'État.
Ces outils sont ajustés périodiquement tout au long de l'année si les banques centrales le jugent nécessaire. Les changements sont annoncés lors de la publication de la politique économique, qui a lieu plusieurs fois par an selon la banque centrale.
1. Les réserves obligatoires
Les banques centrales ajustent périodiquement la quantité de monnaie que les banques commerciales doivent garder en réserve par rapport au nombre de dépôts qu'elles détiennent. Si le taux de réserves obligatoires est de 10 %, les banques commerciales sont tenues de conserver 10 % de leurs dépôts, les 90 % restants pouvant être utilisés pour des opérations bancaires telles que les prêts aux particuliers et aux entreprises.
Lorsque le taux de réserves obligatoires est augmenté, les banques ont moins d'argent à prêter et sont donc plus scrupuleuses quant aux personnes à qui elles prêtent de l'argent. Moins de prêts signifie moins d'activité économique telle que l'achat de maisons, de voitures ou les dépenses d'entreprise. Le relèvement des réserves obligatoires peut être effectué pour réduire la quantité d'argent circulant dans l'économie.
La modification des réserves obligatoires est l'un des moyens les plus rapides pour une banque centrale d'ajuster la masse monétaire. Par exemple, à la fin du mois de mars 2020, la Réserve fédérale américaine a ramené le taux de réserves obligatoires à 0 % en réponse à la pandémie de grippe aviaire. En théorie, cela devrait encourager les dépenses, ou au moins aider à compenser la réduction des dépenses qui a eu lieu en réponse à la pandémie.
2. Les taux d'intérêt
Les banques centrales contrôlent également le taux auquel elles prêtent aux banques commerciales. Bien que les banques centrales ne contrôlent pas les taux d'intérêt des prêts accordés par ces banques commerciales, elles peuvent espérer les influencer en ajustant les taux qu'elles utilisent lorsqu'elles prêtent aux banques commerciales.
En théorie, des taux plus bas fixés par une banque centrale inciteront les banques commerciales à fixer également des taux plus bas et encourageront l'emprunt et les dépenses. Des taux plus élevés fixés par la banque centrale obligeront les banques commerciales à augmenter leurs propres taux, ce qui rendra plus difficile l'obtention d'un prêt ou découragera les gens d'emprunter.
3. Opérations d'open market
Un moyen plus direct pour les banques centrales d'influencer la masse monétaire est d'acheter et de vendre des titres d'État sur le marché libre, ce que l'on appelle les opérations d'open market. Les opérations d'open market peuvent viser soit à augmenter la masse monétaire, soit à la réduire.
En manipulant les réserves des banques commerciales, les banques centrales disposent d'un autre moyen d'influencer le taux d'intérêt auquel les banques se prêtent mutuellement de l'argent. Un taux d'intérêt réduit la masse monétaire, car les banques sont moins susceptibles d'emprunter des réserves excédentaires pour leurs propres opérations et préfèrent conserver ce qu'elles ont.
Opérations d'open market expansionnistes
Lorsqu'elles cherchent à augmenter la masse monétaire, les banques centrales achètent des titres de la dette publique aux banques commerciales, ce qui permet à ces dernières de disposer de plus de liquidités à prêter. Cette injection de liquidités permet également aux banques d'abaisser le taux des fonds fédéraux et de prêter plus facilement leurs réserves excédentaires à d'autres banques.
Ces titres d'État portent des noms différents selon les pays. Par exemple, ils sont appelés titres du Trésor aux États-Unis, GILTS au Royaume-Uni et EU-bonds dans l'Union européenne.
Opérations d'open market contraignantes
Lorsque les banques centrales souhaitent réduire la masse monétaire et augmenter les taux d'intérêt, elles revendent les bons du Trésor aux banques commerciales. En rachetant ces titres, les banques commerciales réduisent la quantité de monnaie en circulation. Les opérations de contraction sont utilisées pour freiner une forte inflation ou pour limiter d'autres distorsions économiques.
4. L'assouplissement quantitatif
L'assouplissement quantitatif est une stratégie qui consiste à "injecter" de l'argent dans l'économie pour faire baisser les taux d'emprunt et encourager les dépenses et les investissements. Il est similaire aux opérations d'open market mais n'est souvent utilisé qu'en cas de crise économique, lorsque les opérations d'open market sont jugées insuffisantes.
Pour procéder à un assouplissement quantitatif, la banque centrale crée de la monnaie numérique pour acheter des titres d'État à long terme, des obligations d'entreprises et même des actions de sociétés. Cela permet d'injecter plus d'argent dans l'économie et de réduire l'écart de risque entre les obligations d'État et les autres titres.
Par exemple, en achetant davantage d'actifs "sûrs" comme les obligations, le rendement diminue au point d'inciter les investisseurs à se tourner vers des actifs plus "risqués" comme les actions. C'est l'une des façons dont l'assouplissement quantitatif stimule l'économie. Lorsque l'économie se redresse. La banque centrale vend ses actifs et stérilise l'argent virtuel provenant des ventes, de sorte qu'aucun "nouvel" argent n'est créé.
L'assouplissement quantitatif a été utilisé pour la première fois par la Banque du Japon en 2001, à la suite de l'effondrement de l'immobilier dans le pays. Les banques centrales d'autres pays, dont la Banque d'Angleterre, la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale américaine, ont toutes eu recours à l'assouplissement quantitatif. Les méthodes diffèrent légèrement d'une économie à l'autre.
La masse monétaire en action
Pour illustrer la manière dont une banque centrale peut manipuler la masse monétaire, examinons comment la Banque d'Angleterre pourrait réagir à une situation hypothétique de ralentissement de la croissance économique et d'augmentation du chômage.
La Banque d'Angleterre dispose de plusieurs outils pour stimuler l'activité économique et augmenter la masse monétaire :
- Diminuer les réserves obligatoires : La Banque d'Angleterre réduit les réserves obligatoires des banques commerciales, ce qui leur permet de prêter une plus grande partie de leurs dépôts. Cela encourage les banques à prêter plus d'argent
- Baisse des taux d'intérêt : La banque centrale diminue le taux d'intérêt de référence, ce qui rend les emprunts moins chers pour les particuliers et les entreprises. Cela encourage les emprunts et les dépenses, ce qui stimule l'activité économique.
- Achat sur le marché libre : La Banque d'Angleterre achète des titres d'État sur le marché. Cela permet d'injecter de l'argent dans l'économie et de fournir aux banques des réserves supplémentaires, ce qui les encourage à prêter davantage aux consommateurs et aux entreprises.
- Assouplissement quantitatif : Outre les mesures susmentionnées, la Banque d'Angleterre peut décider de procéder à un assouplissement quantitatif en achetant un nombre important d'obligations d'État. Ces achats augmentent encore la masse monétaire et contribuent à faire baisser les taux d'intérêt à long terme.