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Quand le budget britannique est-il présenté ?
Le chancelier Jeremy Hunt dévoilera le budget de printemps aujourd'huiÀ quoi faut-il s'attendre ?
Il s'agira du premier budget après celui de l'ancien premier ministre Liz Truss et de son chancelier Kwasi Kwarteng en octobre, qui avait semé le chaos sur les marchés financiers, entraînant une forte hausse des rendements des obligations d'État et une baisse record de la livre par rapport au dollar.
Jeremy Hunt s'efforcera de faire en sorte que ce budget soit plus calme après les fortes fluctuations des marchés qui ont suivi le mini-budget de l'année dernière, et tout changement majeur de politique devrait être mis en attente jusqu'à ce que les élections se rapprochent.
Les derniers chiffres des finances publiques montrent que Jeremy Hunt s'est assuré une manne de 30 milliards de livres sterling, en partie grâce à des recettes fiscales plus élevées que prévu en 2022/23. La baisse des projections d'inflation globale et des intérêts de la dette, combinée à des emprunts inférieurs de 22 milliards de livres aux prévisions de l'OBR, contribue à l'amélioration de la situation budgétaire à court terme.
Que faut-il surveiller ?
Prévisions de croissance
Comme à l'accoutumée, l'Office of Budget Responsibility (OBR) publiera ses prévisions économiques et fiscales actualisées pour les cinq prochaines années.
L'OBR pourrait bien revoir à la hausse ses prévisions de croissance du PIB pour 2023, après avoir prévu une contraction de 2 % à la fin de l'année dernière. Une prévision de croissance plus forte pourrait soutenir les perspectives de la livre, mais on ne s'attend pas à une grande réaction, en particulier si les perspectives de croissance pour les cinq prochaines années sont révisées à la baisse.
Par conséquent, le chancelier dispose d'une faible marge de manœuvre.
Rémunération du secteur public
La pression exercée sur le gouvernement pour qu'il augmente les salaires du secteur public est énorme, car les enseignants, les infirmières et les fonctionnaires continuent de faire grève, ce qui nuit à l'économie. Cela dit, une augmentation des salaires créerait des pressions inflationnistes. Une augmentation de 5 % des salaires coûterait au gouvernement 4 milliards de livres sterling et fait craindre une spirale inflationniste. La BoE a souligné que la forte croissance des salaires était une source d'inquiétude.
Les pensions devraient également être revues, mais il est peu probable qu'elles fassent l'objet d'une réforme généralisée.
Impôt sur les sociétés
L'impôt sur les sociétés devrait passer à 25 % sur les bénéfices supérieurs à 250 000 livres sterling et M. Hunt devrait profiter du budget de printemps pour mettre en place un nouveau régime d'abattement de capital pour les entreprises, qui pourrait compenser la forte hausse de l'impôt sur les sociétés. Selon certaines informations, M. Hunt accordera un allégement fiscal de 11 milliards de livres sur trois ans en remplaçant l'abattement pour investissement par une mesure temporaire.
L'énergie
Le prix du gaz a baissé, ce qui signifie que le coût de l'aide actuelle au gaz a baissé. On s'attend à ce que M. Chancellor prolonge la garantie du prix de l'énergie pour trois mois supplémentaires, en maintenant le prix à 2 500 £, plutôt que de l'augmenter à 3 000 £, ce qui représente un coût de 2,7 milliards de livres sterling. Toutefois, cette mesure pourrait être considérée comme inflationniste, car elle permet aux ménages de disposer d'un revenu disponible plus important. Par conséquent, cela pourrait faire grimper les obligations d'État et la livre. Étant donné que les prix du gaz sont en baisse, cette mesure ne devrait être que de courte durée.
Retour au travail
Le chancelier Hunt devrait également présenter des mesures visant à encourager le retour des travailleurs sur le lieu de travail, alors que le Royaume-Uni connaît un marché du travail tendu. Actuellement, le faible taux de chômage empêche les salaires d'augmenter. Un plus grand nombre de travailleurs sur le marché de l'emploi pourrait contribuer à atténuer cette situation.
Dans l'ensemble, ce budget devrait être un budget d'apaisement qui n'apporte pas beaucoup de changements et le chancelier espère qu'il ne provoquera pas beaucoup de réactions de la part des marchés.
La livre sera le marché à surveiller, car elle reflète la confiance dans les perspectives économiques du Royaume-Uni.
Quelle est la prochaine étape pour le GBP/USD ?
La paire GBP/USD a rebondi depuis 1,1803, le plus bas de 2023, dépassant les moyennes mobiles simple 50, 100 et 200, ce qui, combiné au RSI haussier, permet aux acheteurs d'espérer une poursuite de la hausse. Les acheteurs pourraient chercher à dépasser 1,2270, le plus haut du 14 février, avant 1,2448, le plus haut de 2023.
Si le cours ne parvient pas à se maintenir au-dessus de la moyenne mobile simple 50, les vendeurs pourraient tester la moyenne mobile simple 100 à 1,20. Tant que le cours se maintient au-dessus de ce niveau, la tendance haussière reste en place. Il faudrait un mouvement sous la moyenne mobile simple 200 à 1,19 pour ouvrir la porte à 1,18.
Actions à surveiller avant le budget britannique de printemps 2023
Jetons un coup d'œil sur quelques actions et secteurs qui pourraient être intéressants à surveiller lors de la présentation du budget.
Stocks de défense
La guerre en Ukraine a non seulement accru la nécessité de renforcer les défenses, mais elle a également entamé les stocks, le Royaume-Uni ayant fourni plus de 2,3 milliards de livres sterling d'assistance militaire à l'Ukraine depuis le début de l'invasion par la Russie il y a plus d'un an. M. Hunt a déjà admis que les dépenses de défense devaient être augmentées. Le débat porte donc sur le montant de cette augmentation.
Selon un rapport accablant publié en janvier par Sky News, citant des sources anonymes, un général américain de haut rang a déclaré en privé au ministre britannique de la défense, Ben Wallace, que l'armée britannique n'était plus considérée comme une force de combat de haut niveau, affirmant que le Royaume-Uni manquerait de munitions en quelques jours et serait incapable de défendre son propre ciel s'il entrait en guerre. Le rapport suggère également que le pays est aux prises avec des véhicules blindés vieillissants et qu'il lui faudrait trop de temps pour recruter et fournir de nouvelles divisions de troupes prêtes pour la guerre.
Le gouvernement britannique est en train de mettre à jour l'examen intégré de la sécurité, de la défense, du développement et de la politique étrangère, ce qui devrait avoir une grande influence sur le montant des fonds alloués à l'armée.
La guerre en Ukraine a déjà fait grimper le prix de certaines actions du secteur de la défense, telles que BAE Systems et QinetiQ, ce qui laisse penser que les avantages liés à l'augmentation des budgets militaires ont déjà été intégrés dans les prix. Cela suggère qu'une augmentation significative serait nécessaire pour permettre une nouvelle hausse, ce qui oriente le risque à la baisse si le budget de la défense est décevant.
Actions à surveiller : BAE Systems, Rolls Royce, Babcock International, QinetiQ
Actions dans le secteur de l'énergie
La taxe sur les bénéfices exceptionnels des compagnies pétrolières et gazières n'a pas été considérée comme un succès jusqu'à présent. La taxe n'a pas rapporté autant d'argent qu'espéré et des géants comme BP et Shell ont enregistré des bénéfices records l'année dernière, alors que les ménages britanniques luttaient pour garder le chauffage allumé.
Cette situation pourrait inciter le chancelier à ajuster ou à renforcer la taxe. Le gouvernement souhaite tirer un maximum d'argent des bénéfices élevés des producteurs de pétrole et de gaz, mais il doit également trouver un équilibre avec la nécessité de développer le secteur pétrolier et gazier du Royaume-Uni. Les producteurs peuvent compenser l'impôt supplémentaire en investissant plus d'argent au Royaume-Uni, mais cette solution s'avère également infructueuse.
Harbour Energy, le plus grand producteur de pétrole et de gaz de la mer du Nord britannique, a déclaré la semaine dernière que l'impôt sur les bénéfices exceptionnels avait "pratiquement réduit à néant nos bénéfices de l'année" en 2022, ce qui l'a incité à commencer à investir davantage de liquidités en dehors du Royaume-Uni. L'entreprise a tout de même réussi à rendre 1 milliard de dollars à ses actionnaires depuis décembre 2021.
Les grands acteurs comme BP et Shell font logiquement la une des journaux en ce qui concerne la taxe sur les bénéfices exceptionnels, mais comme leurs activités s'étendent bien au-delà des frontières du Royaume-Uni, seule une petite partie de leur production est soumise à cette taxe. La responsabilité incombe donc aux petites entreprises concentrées sur le Royaume-Uni. Linda Cook, PDG de Harbour Energy, a déclaré que la taxe avait "un impact disproportionné sur les sociétés pétrolières et gazières indépendantes axées sur le Royaume-Uni, qui sont essentielles pour la sécurité énergétique nationale".
L'issue du budget de cette semaine est orientée à la baisse, car le chancelier ne pourrait pas annoncer grand-chose de favorable à l'industrie, le budget étant susceptible de donner la priorité à l'aide aux ménages dans l'environnement actuel.
Actions à surveiller : BP, Shell, Harbour Energy, Ithaca Energy, EnQuest, Serica Energy, Centrica
Constructeurs de maisons
Le marché britannique du logement est confronté aux conditions les plus difficiles depuis la dernière crise financière. L'inflation a contraint les gens à dépenser plus d'argent sur les produits de première nécessité et à épargner moins, tandis que la hausse des taux d'intérêt a rendu l'accès à la propriété encore plus difficile et plus coûteux. La demande s'est donc effondrée, ce qui incite les constructeurs à construire moins de logements et à aménager moins de terrains, alors même que la pénurie de logements reste criante dans tout le pays.
Certains rapports indiquent que des réductions d'impôts pourraient être introduites pour aider à relancer la demande en rendant l'achat et la vente de biens immobiliers moins onéreux, ce qui encouragerait les constructeurs à accélérer leur développement et soutiendrait les prix de l'immobilier.
Actions à surveiller : Persimmon, Barratt Developments, Bellway, Redrow, Berkeley Group, Taylor Wimpey
Stocks de boissons
Le gouvernement a confirmé en décembre que les droits sur l'alcool resteraient gelés jusqu'au budget d'automne 2023. Le budget Truss-Kwarteng avait envisagé d'augmenter les taxes sur les boissons alcoolisées au début du mois de février, mais ce projet a été rapidement annulé. Le ministre du Trésor, James Cartlidge, a déclaré que si des modifications des droits sur l'alcool étaient annoncées dans le budget de printemps, elles n'entreraient pas en vigueur avant le début du mois d'août.
C'est une bonne nouvelle pour les débits de boissons, même si ces changements seront déjà pris en compte dans les prix. Il faudrait donc que le gel soit prolongé ou que d'autres mesures soient annoncées pour donner un coup de pouce aux actions.
Actions à surveiller : JD Wetherspoon, Fuller Smith & Turner, City Pub Group, Mitchells & Butlers
Entrepreneurs publics
Les entreprises qui effectuent de nombreux travaux pour le compte des pouvoirs publics, telles que les entreprises de construction et d'externalisation, méritent toujours d'être surveillées lors de l'élaboration du budget. Toute augmentation des investissements ou toute nouvelle initiative de croissance peut se traduire par un surcroît de travail pour ces entreprises, tandis que tout resserrement des dépenses peut les priver de nouveaux contrats.
Actions à surveiller : Balfour Beatty, Capita, Kier Group, Mitie, Serco