Chine A50, USD/CNH

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Les performances économiques de la Chine n'ont pas été à la hauteur de la réouverture annoncée après la pandémie

.L'indice des actions A50 et le CNH ont été particulièrement touchés par les inquiétudes entourant le secteur immobilier chinois.
Si les rendements américains et le dollar continuent de s'affaiblir, cela favorise généralement la surperformance des marchés émergents.

L'année a été rude pour les marchés chinois : l'indice des actions A50 et le CNH ont fortement baissé, les espoirs d'une activité économique florissante après la pandémie ne s'étant pas concrétisés. Si l'on ajoute à cela les inquiétudes concernant la santé financière des grands promoteurs immobiliers chinois, il n'est pas étonnant que les investisseurs aient boudé les actions et les devises. Il existe ailleurs des opportunités d'investissement bien plus faciles et moins risquées.

L'économie américaine pourrait être à un tournant

Mais le vent pourrait commencer à tourner, aidé par des signes indiquant que l'ère de l'exceptionnalisme économique américain pourrait lentement prendre fin, ce qui se traduirait par un affaiblissement du dollar américain et une forte baisse des taux d'intérêt américains, créant ainsi une soupape de décompression pour les actifs des marchés émergents qui ont été malmenés.

Bien qu'il subsiste des incertitudes quant aux perspectives économiques américaines, au retour de l'inflation à son niveau cible et à la réaction de la Réserve fédérale, comme nous l'avons indiqué la semaine dernière, de plus en plus d'éléments suggèrent que les rendements américains pourraient avoir atteint leur maximum pour ce cycle.

Et cela a des implications pour les marchés émergents

Si c'est le cas, en créant des vents contraires pour le dollar américain en l'absence d'un choc économique ou financier majeur, cela pourrait avoir des conséquences considérables pour les marchés émergents, qui surperforment généralement dans un environnement où les rendements obligataires et le dollar américain sont plus faibles. Les valorisations étant au plus bas et le sentiment n'étant guère meilleur, les actifs chinois se distinguent par leur potentiel d'inversion.

L'indice A50 de la Chine, un modèle pour le sentiment général à l'égard de la Chine

Le graphique quotidien de l'indice A50 de la Chine est un véritable livre d'or sur l'évolution du sentiment à l'égard de la Chine avant, pendant et après la levée des restrictions sur les produits réfrigérants, avec une forte hausse à la fin de l'année 2022 avant de tout perdre, et plus encore, lorsque le boom de la réouverture a tourné à l'échec.

Toutefois, alors que les responsables de la Réserve fédérale américaine ont mis un terme aux discussions sur la hausse des taux d'intérêt, préférant laisser les forces du marché terminer le travail de lutte contre l'inflation, l'indice s'est envolé au cours des dernières semaines, aidé par les spéculations en cours sur les nouvelles mesures de soutien économique mises en place par le gouvernement et la Banque populaire de Chine (PBOC).



Après avoir franchi une résistance mineure située autour de 12100, l'A50 est maintenant en train de négocier avec sa moyenne mobile de 50 jours, un niveau qu'il n'a pas réussi à franchir au cours des deux derniers mois, avec une résistance plus prononcée située juste au-dessus autour de 12350. Alors que le RSI et le MACD ont rompu leur tendance baissière, le MACD ayant également franchi le niveau de signal par le bas, pour être vraiment enthousiaste quant aux perspectives de l'indice, il faudrait qu'il revienne de manière convaincante dans le canal latéral dans lequel il évoluait au début de l'année. Cela contribuerait à améliorer le rapport risque/récompense pour les positions longues, en visant au moins un test de la résistance de la pente descendante datant de plusieurs années.

Les graphiques de l'USD/CNH commencent à être constructifs

L'USD/CNH a connu une performance similaire à celle de l'A50, le yuan ayant subi cette année un coup de boutoir en raison de la vigueur du dollar américain. Sans le soutien continu de la Banque populaire de Chine pour contrer les forces du marché, le yuan aurait probablement atteint de nouveaux creux cycliques plus tôt cette année.

Cependant, suite à la forte baisse des rendements obligataires sur l'ensemble de la courbe américaine la semaine dernière, l'USD/CNH a non seulement cassé le support mineur de la tendance haussière, mais a également franchi sa moyenne mobile à 50 jours, un niveau qu'il a respecté à l'occasion dans le passé. Le mouvement s'est arrêté à 7,2700, niveau de résistance qui a repoussé avec succès les tentatives de baisse depuis le mois d'août. Si 7,2700 cède, il n'y a pas beaucoup de support majeur évident sur le journalier jusqu'à ce que nous revenions à 7,0000, ce qui permet aux traders d'entrer dans des positions courtes avec un stop au-dessus de 7,2700 pour la protection.





Pour ceux qui envisagent cette opération, il convient de surveiller de près les rendements obligataires américains et les données économiques chinoises à venir, notamment le commerce, l'IPC/IPP et les agrégats monétaires cette semaine. La combinaison de la baisse des rendements américains et de l'amélioration de l'activité chinoise pourrait s'avérer très efficace.