Le VIX a t-il encore PEUR ?

[Crock]

Le fait qu’il soit possible de constater un comportement « miroir » du VIX par rapport au SP 500 où chaque violent décrochage est suivi par une hausse de la volatilité implicite a eu vite fait effectivement d’assimiler cet indice à un indice de la peur, un peu comme chaque fois que l’on est malade notre température augmente, les hausses de volatilité sont là pour traduire que l’indice SP 500 n’est pas en bonne santé.

D’ailleurs, le record absolu de 80% de volatilité a été atteint au moment même où nous pensions que le système financier mondial allait voler en éclat.
Il s’agissait de la faillite de Lehman en septembre 2008.

<center><img src='http://www.pro-at.com/analyse-bourse/0611/2_060103.png' alt='' /></center>

La principale utilité, hormis sa manière d’apprécier le sentiment de peur du marché, c’est de déterminer si les options à la monnaie dont il est déduit sont chère ou pas.
Si vous comparez les points A et B sur le graphique ci-dessus, vous remarquerez que pour un prix de SP 500 inférieure en B, le VIX côte 17,95% avec un SP 5020 à 1306.11 alors qu’en A le VIX s’inscrivait à 21.32% pour un SP 500 à 1299.60.
Cela signifie qu’acheter des options en B coût moins cher qu’en A. Dit autrement, le marché price un risque de variation brutale moins probable en B qu’en A.
Lorsque l’on sait qu’entre une volatilité de 15% et de 30% pour un même cours de sous jacent, les primes d’options doublent, on comprend mieux pourquoi il faut garder un œil sur cet indice si l’on travail sur ce type de dérivé.

[WANTED]

sauf qu'à ce stade il n'a pas encore vraiment répondu (le VIX) à la question et qu'il lui reste 2 gaps laissés ouverts à combler si l'on veut initier un marché bull de 4 ans à suivre....
Ils sont vicieux et tordus les ricains.

[Crock]

Vu que j’ai initié cette file de discussion pour comparer l’évolution du SP500 et du VIX afin de déterminer si le degré de confiance du marché, je vous apporte quelques éléments complémentaires vu qu’Euronext a lancé en 2007 des indices comparables.
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Euronext complète sa gamme d’indices existants en lançant le 3 septembre 2007 trois nouveaux indices : AEX® Volatility Index, BEL 20® Volatility Index et CAC 40® Volatility Index. Ces indices mesureront la volatilité implicite du prix des options.

Avec le lancement d’indices de volatilité, Euronext entend offrir les outils nécessaires au suivi de l’un des principaux déterminants du prix des options, la volatilité implicite, et favoriser ainsi la négociation des options sur indices et sur les variances futures disponibles sur Liffe.

Les intervenants de marché pourront utiliser ces indices de volatilité comme de véritables baromètres : un niveau élevé traduira des anticipations de fluctuations plus importantes de l’indice sous-jacent, et inversement.

Les indices AEX® Volatility, BEL 20® Volatility et CAC 40® Volatility seront calculés à partir de la méthodologie VIX®, un indicateur financier pour le marché américain basé sur les prix des options sur l’indice S&P500 cotées sur le CBOE. Cette méthodologie est utilisée aujourd’hui comme une référence pour de nombreux indices de volatilité et est devenu un standard dans le monde.

<strong>Les indices de volatilité mesureront en temps réel la volatilité implicite calculée à partir des prix d’exercice hors de la monnaie des options d’achat et de vente</strong> sur indices de Liffe. Ils sont calculés d’une manière transparente en utilisant un seul paramètre externe, le taux d’intérêt sans risque. Exprimés en points de pourcentage, ces indices reflèteront, sur une base annualisée, la variation attendue de l’indice sous-jacent durant les trente prochains jours.

<a href='/ref.php?uri=http%3A%2F%2Fwww.euronext.com%2Feditorial%2Fwide%2Feditorial-2667-FR-QS0011052139.html%3FselectedMep%3D1' target="_blank"><strong>Source Euronext </strong></a>
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Pour aller encore un peu plus loin dans la compréhension des options, il est important de savoir que de nombreuses personnes – dont certains prix Nobel d’économie – se sont penché sur de savantes formules destinées à approcher le niveau théorique de ce que devrait être le premium d’une option. C’est ainsi qu’aujourd’hui nous disposons d’une armée de pricer destiné à approcher la valeur d’une option sans jamais l’atteindre puisque ce prix dépend en fait de l’équilibre au sein d’une fourchette entre un bid et un ask (en français : l'offre et la demande).

En fait, dans cette formule qui donne un prix théorique de l’option entre une composante qui est estimée et qui est la volatilité.
C’est parce que l’on utilise une valeur approchée de la volatilité que l’on ne trouve pas le prix théorique égal au prix réel.

Ce qui est intéressant avec l’apport du VIX, c’est précisément qu’il nous permet de mesurer en temps réel la volatilité explicite (<strong>dixit Euronext ci-dessus</strong> <img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_wink.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' />) et ainsi de <strong>pouvoir apprécier instantanément le sentiment de peur</strong> (hausse de volatilité)<strong> ou de confiance </strong>(baisse de volatilité) du marché. C’est pour cette raison qu’en matière de volatilité implicite, on ne parle pas de calcul ; contrairement à la volatilité historique et que l’on dit que cette volatilité implicite est DÉDUITE du cours RÉEL des options.

[Paca2]

Bonjour Alain,

Je pense que l'utilisation des mots "peur" et "confiance" pour ce qu'exprime le VIX est créateur d'amalgame.

A mon avis, il serait plus pertinent de parler de degré de certitude.

Ainsi plus la certitude est forte et plus le VIX est bas (et inversement).

La certitude peut être forte lorsque le Marché baisse si les opérateurs partagent la même vision négative.
Ainsi le VIX peut baisser en même temps que les Marchés.

Tu admettras que cela est différent de l'utilisation de peur et confiance qui eux font penser à Marché baissier ou haussier.

C'est à cause de cela que beaucoup font l'amalgame (corrélation inversée) entre la valeur du VIX et celle du Marché concerné (ici le S&P, bien sur).

Bonne soirée

[end of trading]

oui la peur : c'est autre chose - le vix exprime la volatilité
pour les options - la peur on en connait un rayon, <img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_8ball.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' /> de la peur individuelle aux fantasmes collectifs. <img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_big.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' />

<center><a href='http://www.pro-at.com/forums-bourse/0611/39255_062349.png' target='_blank' style='display:block; width:600px; border:2px dashed #888; padding:10px'><img src="http://www.pro-at.com/forums-bourse/0611/39255_062349.png" alt='' width='600' height='477' /><em style='display:block; text-align: right'>Cliquez pour agrandir</em></a></center>

mais pourquoi pas la mesurer par d'autres outils comme les spreads , ou le TED spread

Bonne soirée

[Crock]

Pour en revenir au Vix, je vous propose une mise à jour ce soir avec un SP500 à 1290 et <strong>un VIX qui reste « zen » à +18.49%</strong>, très nettement sous les 20% alors qu’il avait nettement débordé ce niveau en mars dernier.

L’enseignement, c’est que les options reste relativement moins chère qu’à l’époque et que d’une certaine manière malgré la baisse du SP500, la volatilité implicite des options AUJOURD’HUI ne s’est pas tendue, preuve que le marché reste d’une certaine manière confiant et comme le l’ai suggéré en titre de cette file « <strong>le VIX n’a même pas peur </strong>» <img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_tongue.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' />

<center><img src='http://www.pro-at.com/forums-bourse/0611/2_062352.png' alt='' /></center>

[Crock]

@ Paca2,

Bien entendu, je suis d’accord avec toi sur les deux moteurs qui font fonctionner un marché, à savoir le doute (= baisse) et la certitude (= hausse).
Je suscite des réactions avec cette file pour attirer notamment l’attention des lecteurs de Pro-AT sur l’intérêt de garder un œil sur cette lecture instantanée de la volatilité implicite qui permet effectivement d’apprécier le sentiment des opérateurs.

[end of trading]

il bien clair votre graph Sir Crock , de mémoire de Mammout , il y a décorrélation entre le Vix ( qui se fait attendre ?) et le ES - ce qui en mon sens n'est pas normal ... quelque chose m'échappe <img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_big.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' />
attendons de voir

Bonne nuit

[WANTED]

le contrat vix a terminé en mars à 29.50 , il n'y a aucune raison qu'il ne quasi double top pas quelque soient les miniphases de récupérations.
Attention ce contrat n'est pas le spot.

Concernant les MP et les PM la descente n'est pas terminée.
<img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_big.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' /> <img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_wink.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' />

[Crock]

Sur le SP 500, il est possible de considéré qu’un support a été enfoncé hier et qu’aujourd’hui nous assistons à un pull back sur cet ex support qui serait susceptible d’en invalider sa polarité. Le VIX reste « sage » pour l’instant à 1,68% au moment où j’écris ses lignes :

<center><img src='http://www.pro-at.com/forums-bourse/0611/2_071834.png' alt='' /></center>

[WANTED]

<center><img src='http://www.pro-at.com/forums-bourse/0611/28793_071841.png' alt='' /></center>

[WANTED]

<img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_wink.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' /> <img src='http://www.pro-at.com/style/images/icones/icon_smile_big.gif' border='0' alt='' title='' align='middle' />

on va rire pour la dernière ! ''corne de bull''

<center><img src='http://www.pro-at.com/forums-bourse/0611/28793_072002.gif' alt='' /></center>

[Crock]

Il est maintenant utile de regarder du côté de Wall Street en comparant l’évolution du SP 500 et de son indice de volatilité.
Le SP 500 a lui aussi terminé sur une note faible avec un repli de 0.10% mais sans que cela n’entraine de tension sur la volatilité implicite mesurée à l’aide du VIX qui est déduite du prix réel des options à la monnaie d’une maturité de 30 jours.

<center><img src='http://www.pro-at.com/forums-bourse/0611/2_072326.png' alt='' /></center>

Alors qu’en « A », le nette débordement des 20% sur le VIX traduisait une vive inquiétude qui s’est ensuite traduite par une poussée de la VI à 30% et un violent décrochage du SP 500, en « B », le VIX est resté bien sagement sous les 20% et ensuite à même inscrit des plus bas depuis 2007 (avant l’explosion de la bulle des subprime). Ce passage de la volatilité sous les 15% a permis au SP500 d’inscrire un nouveau record le 02 Mai.
Depuis, nous évoluons dans un range de volatilité au gré des impulsions qui voit le développement de la tendance baissière en UT jour depuis le 02 Mai. Cependant, il n’est toujours pas possible d’identifier sur ce graphique une réelle alerte, en dehors des prix qui ont décroché sous els points A et B. Dans ces conditions, vraie ou fausse cassure ?

[didche]

Merci. Impatient de connaître l'issue....et les leçons à en tirer....

Bonne soirée

[WANTED]

UT Horaire suite, keep on going next and last wave

<center><img src='http://www.pro-at.com/forums-bourse/0611/28793_080012.gif' alt='' /></center>

A surveiller MM50> MM147>MM200
croisement frais 50-147 sur la dernière bougie

MACD 9,17,6 en cours de croisement up, STO 13,3,3 idem, STO 6,4,3 idem

bonne nuit

target potentielle SP 1240-1250

overnight as usual